Case: Andritz - bara 1 av 10 gillar aktien?

När jag fyllde 20 år för flertalet decennier sedan så hängde jag på låset hos Systembolaget för att köpa mina första öl av starkare sort. På den tiden så jobbade personalen bakom en disk som man fick köa till. Väl framme så fick man beställa vad man ville ha och den stackars anställde fick gå och plocka ihop allt från hyllorna. Jag var knappast deras favoritkund då mina beställningar som regel bestod av ca tio olika ölsorter varav en av varje istället för 10 av samma sort som förmodligen är normen då som nu.

Jag minns att det fanns en katalog med Systembolagets alla ölsorter (ca 100 st) på den tiden och jag beställde systematiskt 1 av varje sort och satte betyg vartefter. Mot slutet när jag började närma mig mer obskyra sorters veteöl och "belgare" så började jag hejda mig efter en variant som smakade disktrasa. Denna övning tog nog ett år som jag minns det men ända sen dess "måste" jag prova en ny sort när jag ser den, givet att den är ljus och rimligt prissatt. Då det numera finns oändligt med olika sorters öl så blir det naturligt med viss begränsning efter ens smakpreferenser.

Nåväl, varför denna utläggning? Jo, en av ölsorterna i begynnelsen hette Gösser och hade ursprung i Österrike. Smaken gillade jag och den fanns nog på min topp 10-lista på den tiden har jag för mig. De hade sedan en ovanlig reklamslogan som löd "bara en av tio gillar Gösser". Oklart om det var framgångsrikt men ändå lite utanför boxen vilket jag gillar. Oavsett så försvann den sedan och det var först relativt nyligen som jag sprang på den på Systembolaget igen.

Från Österrike hittade jag även att aktiecase för ca 1 år sedan som jag tröttnade snabbt på och bara ägde en kort stund. Men häromveckan fick jag upp ögonen igen för bolaget och utifrån värderingen så förefaller det som att kanske bara en av tio gillar aktien?

Andritz - bara 1 av 10 gillar aktien?

"As a globally leading supplier of solutions to the pulp & paper, metals, hydropower and environment & energy sectors, ANDRITZ creates growth that matters — for the business, the people and our planet. With a passion for innovative technologies, we drive the green transition by helping industries worldwide enhance efficiency, reduce waste and minimize emissions.  

ANDRITZ is a leading supplier of plants, equipment, automation solutions and services for hydropower stations, the pulp and paper industry, the metalworking and steel industries, and environmental and green energy-focused sectors."

Likt Gösser så grundades Andritz redan på 1800-talet och bolaget har nu runt 30 000 anställda. Bolaget är av storleken globalt mid cap och handlas på österrikiska Wien-börsen i huvudsak.

Bolaget har fyra olika intäktsben där Hydropower och Environment&Energy är de mest spännande delarna och där tillväxten finns i huvudsak. Vidare gillar jag att nästan hälften av försäljningen är mot emerging markets.

Något annat jag gillar är den stora andelen återkommande intäkter såväl som tillväxten av densamma.

Företaget förefaller ha bra koll på hur delar av kassaflödet ska återinvesteras på lönsamt sätt och överskjutande kapital används till en utdelning på 4%, återköp på drygt 1% samt lite M&A när tillfälle ges.

Sammantaget så känns detta som ett kvalitetsbolag på många sätt och sådana brukar tyvärr som regel vara dyra men hur är fallet här?

Bolagets handlas till P/E 12 på 2025e och justerar man för den stora nettokassan på 500 miljoner € så är siffran närmare 11 i praktiken. Jämfört med liknande peers/bolag så hittar jag inget case som handlas under 18.

Det som förmodligen tynger är nog stora andelen mot pappersindustrin vilken kanske inte har lysande framtidsutsikter i dagens digitala tidevarv. Men i takt med att de övriga mer spännande delarna växer på så kanske en uppvärdering kan ske smygandes åtminstone.

Jag tycker att risk/reward ser ok ut på nuvarande värdering och hoppas kunna äga bolaget en längre tid denna gång och har tagit full position redan då jag tror att caset kan uppvärderas och växa lite smått. Vill man ha en second opinion så tipsade Gustav mig om denna analys.

Vad tror du om Andritz, är du en av tio? :)

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, MarketScreener, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata, Seeking Alpha, Quartr/S&P Global
Bildkällor: Nordnet, Shareville, z2036, Avanza

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.