Tema: Cyber Security

I mina långsiktiga globala portfölj Global Future så gillar jag att investera i bolag som tillhör ett visst investeringstema. Om det är en bra strategi eller inte återstår att se men förhoppningsvis finns det god strukturell tillväxt inom ett visst tema och/eller andra goda egenskaper som exempelvis konjunkturokänsligt och defensivt som kan vara attraktivt utöver det enskilda bolagets egna meriter.

Så jag tänkte skriva ett gäng inlägg om några olika tema som jag har i portföljen och först ut är:

Cyber Security

En del tema är hetare än andra och Cyber Security tillhör nog de hetare då merparten av bolag inom genren handlas till väldigt höga vinstmultiplar då många investerare är med och "jagar bollen".

Jag tänkte inte redogöra vad som kännetecknar Cyber Security i detalj utan den som vill ha lite informationsbakgrund kan se denna film:



Jag har fyra bolag inom Cyber Security av lite olika karaktär och värdering. En gemensam egenskap är att inget bolag delar ut vilket antyder att de tycker de har bättre nytta av sin kassa för att öka framtida vinster via investeringar eller genom förvärv gissar jag. Bolagens balansräkningar förefaller vara starka och alla dessa bolag har nettokassa.

Tre utav bolagen har säte och ursprung i Israel som generellt sett har många duktiga mjukvaruingenjörer enligt min tidigare erfarenhet. Bolagen kanske numera kan betraktas mer som amerikanska då de ofta har huvuddelen av verksamheten där och handlas på USA-börsen men ska man vara petnoga så är som sagt bolagens huvudsäte i Israel så jag bokar dem på regionen Mellanöstern.

Check Point Software Technologies är det största bolaget i genren och kanske det mest mogna. Tillväxten är något mer måttlig i sammanhanget men ändå goda 8 % enligt mina estimat/gissningar. Förvisso dopas eps något av att bolaget köper tillbaka aktier vilket kan vara bra att känna till. P/E-talet är drygt 20 vilket jag tror är en ganska rimlig värdering för närvarande. Jag har skrivit om bolaget tidigare och du kan läsa mer om det här.

NICE är ett globalt mid cap och snabbväxande bolag vilket förstås syns i värderingen då P/E ligger på hela 60. Jag har skrivit ett inlägg om bolaget innan som du kan läsa om här.

"CyberArk is the global leader in privileged access security, a critical layer of IT security to protect data, infrastructure and assets across the enterprise, in the cloud and throughout the DevOps pipeline. CyberArk delivers the industry’s most complete solution to reduce the risk created by privileged credentials and secrets. The company is trusted by the world’s leading organizations, including more than 50 percent of the Fortune 500, to protect against external attackers and malicious insiders." - https://www.cyberark.com/company/

Ett bolag jag plockade in nyligen är CyberArk Software och som enligt de själva har "strong business momentum" för närvarande. Storleksmässigt är även detta ett globalt mid cap och prislappen är runt P/E 65 (!). Bolaget är bland annat nischat mot "privileged account security", dvs att skydda roller och konton som har hög behörighet i IT-sammanhang.

"cyan AG is a German company with headquarters in Munich and Vienna. Specialized in IT security and data analysis since the early 1990s, cyan operates its own research and development centre in Sopron, Hungary, and cooperates closely with academic institutions, international organizations, and financial institutions. This enables us to guarantee our customers that we are always at the cutting edge of technology." - https://www.cyansecurity.com/en/about-us/who-we-are

Cyan är ett rykande färskt innehav som jag (så ofta) fick nys om via ett poddavsnitt, denna gång genom gästen fondförvaltaren Mikael Petersson från Coeli. Bolaget nämndes inte i podden men efter närmare granskning av fondens (Coeli Absolute European Equity) olika innehav så hittade jag att det fanns en stor stek av bolaget Cyan AG. Efter att ha läst Mikaels förvaltarkommentarer om bolaget väcktes mitt intresse för caset och jag gjorde lite snabb research vilket resulterade i en liten stek totalt sett.

Bolaget är av storleken globalt micro cap och är inte lika diversifierat avseende antal kunder som de större portföljkamraterna. Om man får tro 4-traders så handlas bolaget till P/E 23 för 2019 och P/E 15 för 2020. Om dessa siffror stämmer så förefaller tillväxtutsikterna vara goda och kanske motiverar den lite högre risk som caset sannolikt innebär.

---

Sektorn är som sagt het och utrymmet för besvikelser är nog inte stort med tanke på värderingarna överlag. Jag hoppas min mix av bolag ger vettig risk/reward kommande år åtminstone och behovet av bra lösningar inom IT-säkerhet lär inte bli mindre i takt med regleringar som GDPR och det "bus" som kan förekomma i form av attacker mot bolags datasystem.

Vad tror du om Cyber Security och har du några bolag i genren?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier. 

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, 4-traders, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata
Bildkällor: z2036, TheDigitalWay från Pixabay 

Finansiella instrument kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Passivt aktiv eller aktivt passiv?

Något som gnager i mig är det faktum att jag de senaste åren har blivit allt mer aktiv i min förvaltning.

Utöver att jag lägger minst någon timme per dag kring mina bolag så känns det som jag i större utsträckning ökat antal transaktioner/omallokeringar i de globala portföljerna.

Vad är bäst? Att vara

Passivt aktiv eller aktivt passiv?

Mina strategier är i någon mening passiva då jag har många bolag och som är utvalda både utifrån top-down såväl som bottom-up.

Men samtidigt väljer jag bolag aktivt samt omallokerar regelbundet bland dessa. Detta år har jag dessutom bytt ut en hel del bolag mot "nya och fräscha".

Skulle det vara bättre att logga ut och se över portföljen mer sällan, typ en gång per år? Jag är inte så säker på det då det finns risk att surdegar blir än surare med tiden.

Ta till exempel MQ som jag ägde ett tag då bolaget gick hyfsat och delade ut en fin slant. Jag sålde mars 2018 med en förlust på ca 50 % vilket med facit i hand inte var så tokigt ändå jämfört med om jag behållit.

En vanlig invändning mot att vara aktiv är att man tenderar att sälja vinnarna för tidigt vilket kan göra stor skillnad över tid för din totala avkastning. Jag ska erkänna att jag ibland skalar ner men jag vill inbilla mig att det i huvudsak beror på utsikter framåt givet risken i positionsstorlek.

Exempelvis Gravity som i omgångar rusade uppåt för ett tag sen så skalade jag ner löpande då jag inte var bekväm med innehavet som det största i portföljen Global Future. I skrivande stund har detta varit rätt strategi.

Ett annat exempel där jag istället borde behållit är Microsoft som jag minskade i för att "ta hem vinst" som jag minns det.

En annan stor nackdel med att vara aktiv är att transaktionskostnaderna bränner avkastning men kanske är det ändå bra att det "kostar lite" då man annars kanske skulle vara än mer aktiv?

I år så ligger jag bättre till än index trots min relativt höga aktivitet och jag vill tro att mina omallokeringar har varit rationella. Oavsett så tror jag man får utvärdera sig själv inför och efter varje transaktion och se om det känns/kändes rätt.

Jag tycker Shareville kan fungera bra som "aktiedagbok" där jag i samband med en transaktion försöker redogöra hur jag tänker och vad syftet med transaktionen är. Jag känner ett ansvar inför mina följare att redogöra för hur jag tänker även om de förstås gör sina egna analyser i slutändan. Ibland får jag mothugg vilket kan leda till intressanta insikter framöver.

Hur aktiv är du i din förvaltning?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier. 

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, 4-traders, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata
Bildkällor: Free-Photos från Pixabay, Shareville

Finansiella instrument kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Kvartalsrapport Q3 2019 - ATH!

September brukar vara en svag börsmånad historiskt sett men så har inte varit fallet i år för min del i alla fall.

Kvartalet stängde på ny högstanivå totalt sett såväl som för enskilda portföljer så hade jag varit en fondförvaltare med "performance fee" så hade jag sannolikt kunna se fram emot en fet julbonus :-)

Nu ska man dock inte ropa hej än då det är tre månader kvar på året och om man minns förra årets Q4 så kanske en viss ödmjukhet vore på sin plats för undertecknad.

Oavsett så är jag mycket nöjd över värdeutvecklingen så här långt i alla fall.

Portfölj/Strategi	i år	"Index"	"Alfa"	Sharpe	Innehav	CAGR 3 år
Global Future	36.3%	25.5%	10.8%	1.0	32	22.0%
Global Dividend 1.2xL	32.9%	25.5%	7.4%	1.2	41	12.9%
Nordic Small Cap	31.1%	19.7%*	11.4%	0.7	9	11.6%
Global Dividend Growth	27.6%	25.5%	2.1%	0.9	45	n/a
Global Multi Strategy	28.9%	25.5%	3.4%	1.1	108	n/a
Global Funds ("Index")	25.5%	25.5%	0.0%	1.0	1000+	n/a
* Carnegie Småbolagsfond

I topp så håller tillväxtportföljen Global Future ledningen alltjämt trots att den i princip gått sidledes i några månader nu.

Min belånade utdelningsportfölj Global Dividend 1.2xL har fint momentum och steg nästan 5 % i september med nästan bara plusdagar. Riskjusterat så är portföljen etta i år vilket jag är nöjd över då sparhorisonten är något kortare jämfört med mina pensionsportföljer.

Totalt sett är det en liten ledning mot "index" i alla fall och hoppas det håller i sig framöver.

I slutändan är det CAGR över tid som räknas och det är glädjande att Global Future levererar riktigt starkt på den punkten med 22 % årlig avkastning de senaste 3 åren.

Men historisk avkastning i all ära vad kan jag förvänta mig framåt?

Givet att ränteläget fortsätter under nollan och mina bolags tillväxtutsikter inte är helt åt skogen så förväntar jag mig en tvåsiffrig värdeutveckling kommande år. Den relativa värderingen i portföljerna är hög så risken ligger i att det blir en dubbelsmäll om tillväxten inte håller i sig och i ett sådant scenario får man vara glad om man håller nollan tror jag. Trots värdering modell högre så hoppas jag ändå att portföljerna har goda defensiva egenskaper som kan klara en konjunkturnedgång relativt väl ändå.

Hur har det gått för dig i år?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier. 

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, 4-traders, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata
Bildkällor: Nordnet, z2036

Finansiella instrument kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Att se framåt

Ska man köpa eller behålla ett bolag på gamla meriter? Eller ska man i huvudsak försöka sig på en kvalificerad gissning om hur bolaget kommer att prestera framåt?

Jag lutar mer och mer mot...

Att se framåt

Jag tror att det är rationellt att köpa/behålla/sälja bolag utifrån dess nuvarande och förväntade framtida egenskaper. Sen kan det ändå vara meriterande om bolaget har en god historik och i någon mening kan detta var en del av bedömningen huruvida bolaget kommer att uppnå framtida förväntningar eller ej.

Exempel: Ett anrikt och "fint" bolag som LVMH kommer nog sannolikt att fortsätta vara "fint" då dess produkter har inslag av tidlöshet och om de framtida förväntningarna är goda till en rimlig värdering så är det ett givet köp för mig. Framtida vinsttillväxt är över 15 % och P/E 28 utöver att bolagets produkter säljer fint i Kina trots vikande konjunktur i landet. Det blir starkt behåll  i min bok och nära köp om jag skulle vilja omallokera i portföljerna.

Att ta beslut om behåll/sälj utifrån stor vikt på GAV eller YoC tycker jag är märkligt. Det är nog lätt att lura sig själv om du behåller ett bolag bara för att du ligger plus/minus. Förvisso kan man avvakta vidare utveckling i bolaget och se hur det går innan man fattar beslut om innehavet men jag tycker som sagt inte att GAV ska påverka hur du sen agerar i slutändan. Men att sälja lättvindigt på lösa grunder är nog ingen god idé oavsett då det drar med sig extra transaktionskostnader, speciellt om det är valutaväxling inblandat.

Kruxet i att se framåt är att det är svårt att bedöma hur ett bolag ska utvecklas framåt då "bollen är rund", dvs "allt" kan hända som du inte kan förutse. Men jag tycker som sagt man kan göra en kvalificerad gissning utifrån analytikers estimat och dina egna antaganden om hur bolaget kommer att utvecklas framåt.

Jag gissar (vinst)tillväxt ca 1 år framåt för mina bolag och har en ungefärlig siffra för det i mitt verktyg MyHoldings. Utöver det så gissar jag kring sannolikheten för god tillväxt på längre sikt även men där noterar jag inte någon siffra för det än så länge.

Exempel: Ett av mina äldsta och mest framgångsrika innehav är Microsoft. Jag har ett GAV på $43 och ligger plus 300 %. Bolaget handlas till P/E 30 och jag gissar lite försiktigt att kommande års vinsttillväxt blir 10 % då jag ofta vill ha säkerhetsmarginal i mina antaganden. Öka, sälj eller behåll? Givet det låga ränteläget tycker jag att värderingen är rimlig men inget fyndläge precis. Då bolaget har i mina ögon fina egenskaper och ett bra momentum i försäljningen för närvarande så kommer jag att behålla. Skulle värderingen komma ner pga makro eller något annat ej bolagsspecifikt så kan jag tänka mig att öka. Skulle tillväxten avta samtidigt som värderingen fortsätter vara hög så kommer jag att minska i första hand och om utsikterna på längre sikt blir dåliga så säljer jag. Var i analysen passar GAV in? Ska jag vänta med att sälja så länge jag ligger plus? Det som spelar roll är vilken avkastning jag kan förvänta mig framåt tycker jag.

I min renodlade utdelningsstrategi som har kortare placeringshorisont handlar det om att se framåt mera huruvida utdelningen är "stabil" eller inte och bedöma risken för att bolaget måste sänka utdelningen. Detta är inget jag kvantifierar i mitt verktyg men något jag reflekterar över typiskt sett vid varje kvartalsrapport - "är utdelningen hållbar?"

Exempel: AT&T har en utdelning på 5,5 % på dagens nivåer. Bolagets skuldsättning är hög och rimligen så bör en del av kassaflödet gå till amortering. Är utdelningen hållbar? Givet att ränteläget är fortsatt lågt så blir skuldsättningen hanterbar och bolaget lär kunna hålla en hög utdelningsnivå. Vidare så är bolaget en så kallad aristokrat och ledningen lär vidta åtgärder som krävs för att kunna fortsätta få vara med i "klubben". Kanske inte strikt rationellt för bolagets bästa men min bedömning är att utdelningen är stabil i dagsläget med rimligt goda utsikter för minimala höjningar framåt. Jag har en YoC på 6,1 % så hur ska jag agera nu? Då jag är nöjd med 5.5 % framåt så behåller jag då jag tror utsikterna är stabila i närtid men varje kvartalsrapport och större nyheter utvärderas löpande. Skulle direktavkastningen sjunka under 4,5 % och jag har alternativa bolag med "stabilare" utdelningar så kommer jag att sälja även om min YoC är fortsatt 6,1 %. Har direktavkastningen minskat pga kursuppgång så blir det en fin realiserad vinst att omsätta i annat utdelningsbolag. 

Detta var lite om hur jag tänker kring köp, sälj eller behåll av bolag - när agerar du i ett bolag och vad är viktigast i ett sånt beslut?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.
Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, 4-traders, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata
Bildkällor: Nordnet, Shareville, z2036, Bild av Gerd Altmann från Pixabay
Finansiella instrument kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

#uppesittarkväll september 2019

Dags för en ny #uppesittarkväll och det månatliga sparandet i aktier för oss som lagda åt det hållet.

Mitt månadssparande sker i huvudsak i min belånade utdelningsportfölj Global Dividend 1.2xL som för övrigt fyllde fyra år nyligen.

Portföljen består av 40 bolag (plus en ETF) som vardera har mer eller mindre en hög- och förhoppningsvis stabil utdelning. Jag hade tänkt att använda slantarna denna månad för att öka i mitt senaste innehav nämligen:

Invesco Ltd (IVZ)

"Invesco is an independent investment management firm dedicated to delivering an investment experience that helps people get more out of life. We are privileged to manage $1,175.1 billion in assets on behalf of clients worldwide (as of August 31, 2019 ). We have:

• Specialized investment teams managing investments across a comprehensive range of asset classes, investment styles and geographies. 

• Over 8,000 employees focused on client needs across the globe. 

• Proximity to our clients with an on-the-ground presence in 25 countries. 

• Solid financials, an investment grade debt rating, and a strong balance sheet." https://www.invesco.com/corporate/about-us/who-we-are

Vad aktiv förvaltning har för framtid kan man fundera över men som som utdelningsinvesterare så lockas jag av bolagets höga utdelning som förefaller vara stabil om den sista punkten om bolagets starka balansräkning enligt ovan stämmer.

Utdelningshistoriken är inte så tokig om än avtagande trend avseende den årliga höjningen av utdelningen. Utdelningsandelen tycks ligga mellan 50-60 % vilket ändå får anses vara godkänt tycker jag.

Bolaget handlas till 7,3 % direktavkastning och till P/E (ttm) 11 - så vad är haken?

Kursutvecklingen senaste 5 åren är ingen vacker syn och marknaden förefaller vara tveksam till bolaget tolkar jag det som. Förhoppningsvis är nuvarande nivåer nära botten och då kan det finnas hopp om en godkänd totalavkastning i slutändan.

Vad säger då proffsen om bolaget? Jag har inte hunnit gräva så djupt i detta men kan konstatera att en utav mina favoritfonder Lancelot Camelot har bolaget på topp 10 innehav i fonden i alla fall.

Vad tror du om Invesco och vad köper du denna månad?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier. 

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, 4-traders, Yahoo Finance, Börsdata, Invesco
Bildkällor: Nordnet, z2036

Finansiella instrument kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Totalavkastning?

Denna vecka har varit extra trevlig för en utdelningsinvesterare som jag då mina innehav Microsoft och Texas Instruments slog till med fina utdelningshöjningar.

Men utdelningar i all ära - är dessa viktigast när det kommer till avkastning i en aktieinvestering?

Vissa utdelningsinvesterare har som huvudmål att komma åt en extra inkomst som utdelningarna möjliggör men i slutändan så är det väl din totala avkastning som räknas, så kallad

Totalavkastning?

Vad är då totalavkastning?

Förenklat kan man nog säga att det är den vinst/förlust du har (orealiserad) och/eller har fått (realiserad) på en aktieinvestering som utgör totalavkastningen på ditt investerade kapital. Ska man gå lite mera på djupet så kan man nog dela upp totalavkastningen specifikt för en enskild aktie i följande tre delar:

• Kursutveckling
• Utdelning
• Övriga intäkter

Kursutvecklingen för en aktie beror i huvudsak på marknadens framtida förväntningar, bland annat kring framtida vinsttillväxt och riktningen på den relativa värderingen (vanligast/enklast är nog att kolla på P/E-talet).

Framtida vinsttillväxt lär medföra stigande kurs över tid allt annat lika även om det lär bli en ojämn utveckling då det sällan är "allt annat lika" på aktiemarknaden.

Den relativa värderingen styrs av en mängd parametrar som räntan, börsklimat och trender för att nämna några. Huruvida den relativa värderingen är "rätt" tycker jag är svårt att avgöra men visst bör man nog vara försiktig med riktigt höga P/E-tal då sannolikt en rejäl vinsttillväxt redan är inprisad och negativa händelser slår extra hårt mot kursen. Låga P/E-tal kan vara lockande i sig men om det inte sker någon uppvärdering (så kallad multipelexpansion) så kan totalavkastningen ändå bli måttlig för en sådan aktie om vinsttillväxten är låg exempelvis.

Så länge du inte säljer/tar hem vinst så är kursutvecklingen orealiserad och kanske mer av en bokföringspost men givet att din aktie är hyfsat likvid så tycker jag att den ska ingå i totalavkastning i sin helhet. Ska man vara petnoga så borde man i förskott räkna bort den transaktionskostnad som en försäljning innebär men det är nog överkurs i det stora hela.

Utdelning behöver kanske ingen närmare presentation men den är i alla fall en sorts realiserad vinst som du får i form av påfyllning av din portföljs kassa. I det korta perspektivet tillför den inte någon totalavkastning då kursen teoretiskt ska minska motsvarande utdelningsbeloppet. Men på sikt så är utdelningen betydelsefull då allt annat lika så kommer kursen att stiga igen motsvarande utdelningen och återinvesterar du utdelningen så får du ränta-på-ränta i form av högre utdelning vid nästa utdelningstillfälle (givet att utdelningen inte sänks). Om utdelningen dessutom höjs vid nästa utdelningstillfälle blir effekten av ränta-på-ränta än mer påtaglig.

Övriga intäkter för en aktieinvestering kanske inte är så kända för en småsparare men här tänker jag främst på premier från optionsstrategin covered call eller ränteintäkter från aktieutlåning.

Att ställa en option i form av en covered call kan medföra sämre totalavkastning utifall kursutvecklingen utvecklas starkt under själva optionens löptid och då du får betala mellanskillnaden för aktuell kurs och lösenkursen när löptiden förfallit. Covered call kanske inte är något för en småsparare men värt att känna till möjligheten om ditt kapital blir större och du vill ha möjlighet till extra avkastning.

Aktieutlåning är kanske inte heller något för en småsparare generellt men här har Nordnet en variant där man kan få lite intäkter automatiskt om du sparar i försäkring och är med i deras aktieutlåningsprogram. Det är inga större summor man kan förvänta sig då Nordnet behåller hälften av nettovinsten men några extra punkter per år kan det i alla fall bli. Kortsiktigt kanske din totalavkastning påverkas negativt då du indirekt medverkar till kurspress på ditt innehav men är det hårt blankat sen tidigare så är nog din enskilda inverkan försumbar i sammanhanget.

Hur ser man då totalavkastning?

Nätmäklarna redovisar din portföljs totalavkastning men tyvärr inte för de enskilda innehaven vilket jag tycker är synd då det hade varit intressant att veta. Vill du veta din totalavkastning för ett innehav så får du göra beräkningar själv utifrån transaktionshistorik och/eller ditt GAV. Utifrån GAV blir mer eller mindre komplicerat beroende på om du köpt och sålt i olika omgångar men det är möjligt att beräkna totalavkastning med viss precision i alla fall.

Ett förenklat exempel på hur man kan gå tillväga är kanske på sin plats så jag tar och beräknar min totalavkastning för Axfood som jag köpte initialt till portföljen Global Dividend 1.2xL i februari 2018.

Jag börjar med att kika på mitt GAV som är på 152 kr efter ett antal köp under perioden. Sedan tar jag kursen vid detta inläggs skrivande som ligger 203 kr och beräknar mellanskillnaden från GAV vilket blir 51 kr. Detta ger en procentuell kursutveckling på 33,55 % (51/152). Lite kuriosa är att kursutvecklingen lär i huvudsak bero på multipelexpansion för bolagets P/E-tal då vinsttillväxten har varit ca 7 % totalt under perioden enligt mina beräkningar och estimat på framtida vinsttillväxt ligger på knappt 5 %.

Sedan går jag vidare och kikar på erhållna utdelningar och dessa är två till antalet på 7 kr styck. Utifrån GAV ovan så är alltså den procentuella vinsten 9,21 % (14/152).

Slutligen så har jag fått en liten slant (med betoning på liten) från övriga intäkter i form av aktieutlåning på 4 öre (gäller ett halvårs utlåning). Detta ger ett blygsamt bidrag på 0,02 % (0,04/152). Detta kan tyckas närmast försumbart men över tid och beroende på hur intresset för blankning är av innehavet så blir det några punkter extra i alla fall.

Så om vi summerar så blir totalavkastningen denna:

Kursutveckling	33.55%
Utdelningar	9.21%
Övriga intäkter	0.02%
Totalavkastning	42.78%

Är detta bra? Det beror på tidsperioden skulle jag vilja säga och om jag använder ett närproducerat verktyg så får jag CAGR (årlig avkastning) till 25,2 %. Detta är en mycket bra siffra skulle jag vilja säga speciellt för ett "stabilt och småtråkigt" bolag som Axfood.

Nu är detta inte hela sanningen då jag köpt ytterligare aktier under perioden som sagt vilket påverkar CAGR-beräkningen men det orkar jag inte justera för i detta exempel. En bra tumregel är att utgå från sitt GAV för avkastningsberäkning tycker jag men om du har sålt delar av innehavet så blir det något mer komplicerat att beräkna totalavkastning då du får justera för realiserat resultat utöver det som nämnts ovan.

Totalavkastning eller utdelning?

Jag har sen ett tag tillbaka i de flesta av mina strategier fokuserat på möjlig framtida totalavkastning före avkastningen via utdelningar. Renodlad utdelningsinvestering kan ha andra syften och fördelar som exempelvis en regelbunden extra inkomst utan att du behöver sälja aktier.

Vad tror jag då att Axfood kan ge för totalavkastning framöver? Chansen till fortsatt multipelexpansion tror jag är begränsad men gissar att dagens nivå kan hålla i sig ett antal år givet fortsatta låga räntor. Det ger att förväntad totalavkastning framåt blir utdelning + vinsttillväxt, dvs 3,4 % (nuvarande DA) och knappt 5 % (estimerad vinsttillväxt). Så ca 8 % årlig totalavkastning framåt är en rimlig förväntning på Axfood givet att som sagt lågränteläget består och att vi slipper en allmän börsfrossa. Man kan argumentera för att risk/reward inte är fantastisk och jag har därför endast kvar bolaget i min utdelningsportfölj Global Dividend 1.2xL där jag tycker att den passar som en "stabil utdelningsaktie".

Hur ser du på totalavkastning?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier. 

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, 4-traders, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata
Bildkällor: z2036, Gerd Altmann från Pixabay

Finansiella instrument kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Hälsa (från mig)!

Vilken sammansättning av sektorer ska man ha i en bred global strategi? Olika sektorer kan prestera olika bra beroende på börsklimat, trender och en rad andra faktorer så en sammansättning som kan ge en god riskjusterad avkastning över tiden vore inte fel.

En sektor som jag kanske underskattat fram tills nyligen beskrivs som defensiv och brukar prestera relativt bra vid sämre konjunktur. Vidare så finns en det positiv(?) underliggande trend och globalt förväntas sektorn växa med ca 5-6 % årligen vilket är bättre än motsvarande BNP-tillväxt sannolikt.

En defensiv sektor med god strukturell tillväxt - för bra för att vara sant?

Jag har omallokerat en hel del i veckan och ökat i den omnämnda sektorn och tänkte härmed redovisa mina innehav och avslöja vilken sektor det rör sig om:

Hälsa (från mig)!

Det som sägs driva hälsosektorns relativt höga tillväxt är sannolikt en åldrande befolkning i väst och ökad efterfrågan på allmän hälsovård i öst i takt med att dess medelklass växer tänker jag. Vidare så utvecklas behandlingsmetoder och teknik kontinuerligt för att uppnå en ökad vårdkvalitet för en större mängd patienter.

Hälsosektorn sägs bestå av fyra underkategorier i huvudsak: Läkemedel, BioTech, MedTech och Service. Vilka bolag som verkar inom Service har jag dålig koll på men gissar att svenska Attendo är ett exempel på ett sådant. BioTech känns lite läskigt tycker jag då det ofta handlar om förhoppning och binära utfall på enskilda studier vilket gör att framförallt mindre bolag blir extra riskfyllda att investera i.

Skillnaden mellan Läkemedel och BioTech kan i och för sig vara hårfin och en del större bolag likt exempelvis bjässen Johnson & Johnson spänner över flera underkategorier inom hälsosektorn.

Med 6 års arbetslivserfarenhet som Quality Control- och R&D Engineer på ett MedTech-bolag way back så har jag en viss insikt i utmaningar och möjligheter inom just MedTech. På min tid var mjukvaran inte så sofistikerad som den förefaller vara nu och även mekanik såväl som elektronik tycks ha tagit stora kliv sen dess. Så just MedTech är den kategori inom hälsosektorn som jag känner mig mest bekväm med att välja enskilda bolag bland och således har jag flest antal sådana.

Läkemedelsbolag handlas generellt till lägre multiplar än MedTech men är svårare för en lekman som jag att ha bra koll på tycker jag. Men några innehav har jag i alla fall skrapat ihop inom denna kategori som förhoppningsvis kan vara vettiga att äga på sikt.

Inom BioTech och Service har jag inte hittat något bolag jag fastnat för så dessa kategorier avstår jag för närvarande. Men som sagt skillnaden mellan Läkemedel och BioTech är lite luddig så en del bolag kanske kan bokas lite av varje.

Så vilka bolag har jag då samlat ihop inom hälsosektorn som förhoppnings kan utvecklas relativt väl över tiden?

Totalt har jag ca 10 % i hälsosektorn i min Globala Multi Strategi exklusive de bolag ovan som är inriktade mot husdjur. Husdjursbolagen bokar jag på konsumentsektorn även om bolagen ovan har inslag av Läkemedel och MedTech.

En del utav innehaven ovan har hängt med ett tag så jag tänkte bara redogöra lite kort för veckans amerikanska nykomlingar:

Baxter är ett stort bolag som tillhandahåller både medicinsk utrustning såväl som läkemedel inom dialys och anestesi för att nämna några områden. Jag gillar att ca 1/3-del av försäljningen är mot tillväxtregioner utöver att balansräkningen är sund. Du får en liten utdelning och förväntad vinsttillväxt förefaller vara tvåsiffrig vilket sammantaget motiverar en högre multipel.

Stryker är en av de största globala spelarna inom MedTech och deras kanske mest spännande område just nu är robotkirurgi där de nyligen gjorde ett förvärv. Även här är balansräkningen sund såväl som höga tillväxtutsikter. Dessvärre handlas bolaget till en hög multipel så det vill till att de levererar på dessa förväntningar.

DexCom är världsledande inom övervakning av glukosnivåer för i huvudsak diabetespatienter. Enligt uppgift är de ensamma (än så länge?) att erbjuda realtidsmätning av glukosnivåer på ett smidigt sätt vilket förenklar för en diabetespatient en hel del som jag förstår det. Bolaget är precis på väg ett bli lönsamt och marknaden har prisat in en vinstexplosion i närtid.

Vertex är ett bolag inom Läkemedel/BioTech som förefaller vara världsledande inom en ny sorts framgångsrik behandling för cystisk fibros. Här ska jag erkänna att min ringa kompetens inom området inte räcker långt utan jag har helt enkelt tagit rygg på fonden Rehnman Healthcare som har bolaget som sitt största innehav. Detta tillsammans med skyhög multipel gör att jag nöjer mig med en liten andel till att börja med.

Som synes är vissa bolags vinstmultiplar modell galna men det beror dels på god förväntad vinsttillväxt och att just MedTech sannolikt har värderats upp till följd av den amerikanska debatten kring höga läkemedelspriser.

Mycket inspiration till en del utav bolagen och detta inlägg har jag fått från dessa Placera-avsnitt som jag rekommenderar att intresserade lyssnar på:



Som sagt, att som lekman välja "rätt" bolag inom denna sektor är svårt så att delvis ta rygg på duktiga fondförvaltare är kanske inte fel om än lite vanskligt förstås då du är tvåa på bollen. Ett alternativ är förstås att investera i fonderna direkt men så jobbar inte jag :-)

Är du duktig och påläst så kan du sannolikt hitta de bästa casen i mindre bolag inom sektorn men då ökar risken också. Jag har blandat mindre bolag med större i min allokering och de sistnämnda bör nog utgöra basen i din portföljs hälsosektor tycker jag.

Vad tror du om hälsosektorn och vilka bolag har du inom genren?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier. 

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, 4-traders, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata
Bildkällor: ,z2036, Photo by Ani Kolleshi on Unsplash 

Finansiella instrument kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Dividend Hiking

Om utdelningsinvestering är en bra strategi eller inte finns det olika åsikter om men vi som gillar den har en del inspirerande inslag i olika händelser som omgärdar själva utdelningen.

Roligt är det när en utdelningsutbetalning landar på depån men kanske ännu roligare är när ett bolag deklarerar en utdelningshöjning. För att toppa detta så blir det förstås superkul om flera bolag i portföljen höjer utdelningen. Då jag har ett gäng bolag som sannolikt kommer att höja utdelningen i närtid så tänkte jag att vi skulle gå på en:

Dividend Hiking

Att gå igenom alla de ca 100 innehav som delar ut i min globala multistrategi är kanske lite väl mastigt så jag har valt ut ett antal av mina amerikanska bolag som förväntas höja utdelningen kommande period.

Company	Next Hike?	Yield (ttm)	Hike % (my guess)	Yield (forward)
Microsoft	September, mid	1.3%	8.7%	1.4%
Calavo Growers	October, early	1.1%	5.0%	1.2%
Watsco	October, early	3.9%	6.3%	4.1%
Visa	October, mid	0.6%	10.0%	0.7%
Texas Instruments	October, mid	2.5%	6.5%	2.7%
Estée Lauder	October, late	0.9%	11.6%	1.0%
Abbvie	November, early	6.5%	2.8%	6.7%
Zoetis	November, mid	0.5%	9.8%	0.5%
AT&T	December, mid	5.8%	2.0%	5.9%
Xylem	February, early	1.3%	8.3%	1.4%
Activision Blizzard	February, mid	0.7%	8.1%	0.8%
UPS	February, mid	3.2%	4.2%	3.3%
Albermarle	February, late	2.4%	6.1%	2.5%
Mastercard	April, mid	0.5%	12.1%	0.6%
IBM	April, late	4.8%	2.5%	4.9%
PepsiCo	May, early	2.8%	4.7%	2.9%
Apple	May, early	1.5%	6.5%	1.6%

Närmast ut är mitt största innehav Microsoft som brukar meddela kommande års utdelningsnivå runt den 18:e september. Jag har en försiktig gissning på 4 cents höjning vilket skulle innebära en kvartalsutdelning på en halv dollar. Bolaget tuffar på bra samt har en väldigt stor kassa så det borde inte vara något problem för dem att höja utdelningen. Sen kan man förstås fundera på vilken nivå som är lämplig.

Alla utdelningshöjningar är inte av godo. Bolag med relativt hög skuldsättning som AT&T och Abbvie borde nog prioritera amortering före stora utdelningshöjningar. I bägge fallen tror jag dock att nämnda bolag höjer lite så att de inte åker ur "klubben" Dividend Aristocrats.

En stabil utdelning med utsikter för höjningar tror jag kommer att utgöra ett attraktivt investeringsalternativ för institutionella investerare såväl som privata i rådande lågräntemiljö. Detta ger god sannolikhet för uppsida för aktiekursen såväl som motståndskraft vid allmän börsoro tror jag. I slutändan handlar det förstås om bolagets utsikter för framtida vinstutveckling men utdelningen i sig kan sannolikt bidra till större intresse än annars.

Söker du minst 15 % årlig avkastning så är nog inte alla bolagen ovan rätt för dig utan då måste man nog söka sig ut på riskskalan i form av snabbväxande tillväxtbolag som av goda skäl inte delar ut.

Gillar du utdelningshöjningar och är det någon du ser fram emot extra mycket?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier. 

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, 4-traders, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata
Bildkällor:  z2036, BIld av mohamed Hassan från Pixabay 

Finansiella instrument kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer