Case: Synektik - strålande utsikter?!

Kommer 2026 att bli tillväxtmarknadernas år? Ingen aning men jag tror att det kan vara klokt med en stor andel i genren om inte annat på fundamentala meriter då sådana case ofta har en lägre prislapp sett till värdering.

Ett tillväxtland i Europa är Polen och jag har rejäl övervikt nu då jag tror att medvinden kommer att fortsätta ett tag till.

Mitt största polska innehav är Warsawa-börsen GPW och jag har även en mindre post i IT-bolaget Asseco South Eastern Europe. Men mitt personliga polska favoritcase är nog ändå medtech-bolaget

Synektik - strålande utsikter?!

"The Synektik Group brings together innovative solutions for oncology, cardiology and neurology, introducing the latest technologies to Poland and making them available to the domestic market.

We are the leading supplier of innovative products, services and IT solutions for the area of surgery, imaging diagnostics and nuclear medicine. We sell advanced medical devices and IT solutions used in radiology, run a research laboratory for diagnostic imaging equipment and offer medical equipment servicing. Synektik are also the first Polish commercial manufacturer of radiopharmaceuticals applied in oncological diagnostics that use positron emission tomography (PET).

Synektik Group has three radiopharmaceuticals manufacturing plants, one as part of the Świętokrzyskie Oncology Center in Kielce, one in Mszczonów, and one in Warsaw, on the premises of the Military Medical Institute. Additionally, Synektik run their own Research and Development Centre, carrying out research in the area of oncological, cardiological and neurological radiopharmaceuticals. The group are also developing their own Clinical Trials Centre."

För att vara ett relativt litet medtech-bolag globalt sett (market cap $740M) så förefaller Synektik ha en bred palett av intäktskällor inom hälsosektorn från Polen med omnejd.

För den som föredrar "founder-led companies" med stort insynsägande så blir det en check här då grundaren Cezary Kozanecki fortfarande styr skutan och äger 1/4-del av bolaget. Styrelseordförande och en medgrundare äger också en dryg 1/4-del tillsammans så free float är knappt hälften av antal utgivna aktier.

Försäljningen har tagit rejäl fart de senaste åren och bruttomarginalen trendar fint uppåt.

Givet att estimaten framåt inte är helt uppåt väggarna så tycker jag värderingen är ganska sansad trots att aktien handlas på ATH. Bolaget delade nyss ut nästan hela vinsten för 2025 vilket i någon mening kanske är rationellt då bolaget har nettokassa. Kombinationen hög utdelning, goda tillväxtutsikter och ok värdering är i alla fall sällsynt i mina fiskevatten.

Framåt så kan det bli så att bolaget särnoterar sin R&D-avdelning om jag förstått det rätt men mitt grävarbete i just det ämnet är pågående men antar att bolaget blir än mer "asset-light" efter en sådan avknoppning.

En nackdel är att bolagets rapporter ofta är på polska men där underlättar AI-verktyg när det gäller översättning. Här är en företagspresentations-film på engelska men den är tyvärr 4 år gammal.

Uppenbara risker är nog att en stor del av försäljningen beror på upphandlingar och offentlig finansiering vilket kan vara volatilt tänker jag. Vidare så är bolaget återförsäljare av exempelvis Intuitives robotkirurgi-apparater da Vinci och när marknaden blir tillräckligt stor så kanske jänkarna avbryter samarbetet och etablerar egen lokal säljstyrka.

Vidare så är kundfordringarna på toppnivåer men det kan nog delvis förklaras med att da Vinci-prylarna kostar en hel del för kunderna och att de sannolikt får lång betalningstid på sig. Värt att hålla ögonen på oavsett.

En bra sajt för att följa en del polska bolag inklusive Synektik är Poleposition.

Jag har för avsikt att öka på min andel framåt så att bolaget hamnar nära topp 10 i portföljen.

Polska aktier kan handlas via de flesta nätmäklarna men tillgänglighet och priser varierar:

• Savr, elektroniskt från 1 kr
• Montrose, elektroniskt från 99 kr
• Nordnet, telefonorder från 9 kr
• Avanza, telefonorder från 749 kr

Vad tror du om Synektik?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Fiscal.ai, Quartr/S&P Global, Bolagets sajt
Bildkällor: z2036, Gemini, Fiscal.ai

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.