Case: Bahnhof - en "säker" aktie i portföljen?

Jag strävar efter att alltid vara fullt investerad i aktier och ha en så liten kassa som möjligt. Tanken bakom detta är att (lönsamma) aktier stiger över tid och att räntan på kassan är i bästa fall minimal. Men om du får en liten skvätt utdelning så är det inte alltid så lätt att återinvestera den till rimligt courtage för utländska aktier så då är det bra med en svensk "stabil" aktie:

Bahnhof - en "säker" aktie i portföljen?

"Bahnhof är en svensk leverantör av bredband, nätverk och IT-infrastruktur för både företag och privatpersoner. Vi bygger, äger och driver vår egen infrastruktur – hela vägen från våra egna datacenter. Det ger oss kontroll över leveransen och dig tydlighet i vem som ansvarar.

Vi grundades 1994 och har sedan dess levererat snabba, säkra och prisvärda bredbandstjänster. Säkerhet och integritet är inte tillval hos oss – det är en utgångspunkt. Därför utvecklar och driver vi tjänster som skyddar våra kunder mot digital övervakning och onödig datainsamling."

Bolaget är nog välkänt för er läsare så jag går direkt in på lite egenskaper jag gillar med caset:

• Bra lönsamhet (10% FCF-marginal och ROE på 36%)
• God tillväxt (>10% CAGR senaste åren och goda utsikter framåt genom utlandssatsningar)
• Stark balansräkning (nettokassa)

På minussidan har vi möjligen värderingen på mellan 4 till 5% FCF Yield och hotet från 5G/Starlink som alternativ till fiber.

Personligen så tycker jag att fiber är ganska prisvärt ändå sett till hastighet och stabilitet. 5G blir nog allt bättre med tiden men för de personer eller företag som vill ha stabilitet och säkerhet så är det nog fiber som gäller tills vidare.

Värderingen är jag ganska ok med men jag köper hellre närmare 50 än 60 kr.

 

De senaste åren handlas aktien just mellan 50 och 60 kr vilket ger någon form av "stabilitet och säkerhet" då man dessutom får en årlig utdelning på runt 4%.

Sammantaget gillar jag bolaget (är själv nöjd kund sen 3 år då vi har Bahnhof via fiber i fritidshuset) och aktien då den är relativt "stabil" och då passar bra för små köp över tid tycker jag. Utöver bolagets utlandssatsningarna så gillar jag deras koncept med säkra molntjänster på svensk mark så borde vara lättare att sälja in nu sen USA flippat ur och det geopolitiska läget i övrigt. 

Vad tror du om Bahnhof som bolag respektive investering?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, MarketScreener, Avanza, Börsdata, Seeking Alpha, Quartr/S&P Global, Fiscal.ai
Bildkällor: z2036, Fiscal.ai, Gemimi

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Lönen för maj är utbetald för min del men då min fru jobbar inom skolan så är det dags för hennes #Uppesittarkväll!

Vi brukar sätta av samma summa var i varsin kapitalförsäkring. Portföljerna påminner om varandra när det gäller aktier men min fru har även ett gäng ETF:er som stomme.

Månadens inköp blir i alla fall ett litet sydafrikanskt bolag som har säte i Singapore och är noterat i USA:

#uppesittarkväll maj 2026 - Hellooooo Karooooo!

"Karooooo Ltd. provides mobility software-as-a-service (SaaS) platform for connected vehicles in South Africa, rest of Africa, Europe, the Asia-Pacific, the Middle East, and the United States. The company offers Fleet Telematics, a fleet management SaaS platform that provides real-time insights."

Bolaget har många olika egenskaper jag gillar men the "usual suspects" så som lönsam tillväxt med en stark balansräkning är det jag gillar mest. Går man igång på "founder-led" och "skin in the game" så får men det här också då grundaren Calisto äger nästan 70% av bolaget.

Bolaget växer finfint och lönsamheten likaså. De satsar friskt på att etablera sig i asien så utsikterna för fortsatt tillväxt är goda tror jag.

Bolaget delar ut en stor del av det fria kassaflödet och köper man runt dagens nivåer så får man en direktavkastning på drygt 3% för en utdelning som betalas ut i slutet av juli. För nästa år är EV/EBITDA runt 10 vilket inte är så farligt tycker jag.

Största riskerna är nog sydafrika och att satsningen i asien blir till sand. Vidare så finns det förstås teknikrisker men churn är på låga 5% så en viss moat förefaller finnas. Som jag har förstått så är det både hårdvara och mjukvara i deras lösningar vilket kan ge vissa inlåsningseffekter tänker jag.

Ser man till själva aktien så är den ibland något svårhandlad med stor spread i och med att free float är relativt låg.

Jag ägt aktien ganska länge efter en pitch från Gustav (som du numera hittar på Substack) men nu är det dags att fylla på!

Vad köper du denna månad och vad tror du om Karooooo?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, MarketScreener, Avanza, Börsdata, Seeking Alpha, Quartr/S&P Global, Fiscal.ai
Bildkällor: z2036, Fiscal.ai, Gemimi

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

#uppesittarkväll april 2026 - köpa börser över börsen

Våren fortskrider och det är dags för april månads löneutbetalning för oss som förvärvsarbetar. Det ska enligt vår budget bli en slant över till månadssparande så det är dags att fundera på vad som ska köpas denna månad, således dags för

#uppesittarkväll - april 2026

Bolagen i mitt fria sparande Global Liberty har gemensamt att de alla har en stabil utdelning utöver stark balansräkning, så min tes är att detta ska medföra en god riskjusterad avkastning. Portföljen har stigit med nästan 40% senaste året och sharpekvoten är på goda 1,87.

Ett relativt nytt tema som jag gillar är noterade marknadsplatser för olika värdepapper, även kallat börser. Tanken är att fånga ett ökat intresse för aktiesparande såväl som för kapitalmarknader.

Sen ett tag tillbaka äger jag Warszava-börsen och denna månad fyller jag på med ungerska Budapest-börsen och amerikanska options-dominanten Cboe Global Markets.

Budapest-börsen $BET är på spekulation att Ungern nu kommer att utvecklas mot större inslag av marknadsekonomi och om allt faller väl ut kanske göra en liknande resa som Polen har gjort de senaste åren.

Värderingen är runt P/E 11 bakåtblickande och direktavkastningen är på drygt 1%. Free float är runt 10% endast då Ungerska riksbanken äger en stor majoritet av bolaget. Jag handlar den via Savr som är den enda nätmäklaren jag känner till som erbjuder Ungerska aktier via elektronisk handel

Cboe Global Markets är ett amerikanskt bolag som har sitt största intäktsben via optionshandel men tillhandahåller även handel med amerikanska och europeiska aktier samt lite annat smått och gott i sammanhanget.

Då optioner som regel handlas mer av i turbulenta tider så kan detta innehav vara en slags hedge under sådana perioder.

Värderingen ligger på runt 20x fritt kassaflöde och bolaget guidar för runt 15% tillväxt detta år. Direktavkastningen är även här ca 1% och likt $BET så har bolaget stark balansräkning i form av nettokassa.

Båda aktierna har gått väldigt bra senaste åren och handlas nära sina ATH. Även om värderingarna inte är näsblod som börjar jag ändå med lite mindre poster och kan tänka mig att öka på dippar framåt.

Mitt fria sparande kommer att ha Capital Markets som största tema efter dessa köp och portföljens direktavkastning ligga på runt 2,5%.

Vad tror du om börser som investeringstema och vad köper du denna månad?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, MarketScreener, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata, Seeking Alpha, Quartr/S&P Global
Bildkällor: Nordnet, Shareville, z2036, Fiscal.ai

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Inlägget editerat: Förväxlade Budapest med Bukarest 

Läs mer

#uppesittarkväll mars 2026 - Nedap

En stor fördel med månadssparande är att vissa månader är det "rea" på börsen och du får mer aktier för pengarna. Om det är "rea" denna vecka får framtida historieböcker avgöra men det är i alla fall lägre kurser nu jämfört med förra månaden för de flesta aktier. Den delikata frågan blir oavsett vad ska man "fynda" denna månad?

#uppesittarkväll - mars 2026

Det är till mitt fria sparande Global Liberty som jag månadssparar och strategin är för närvarande "vettiga" utdelningscase. Inte nödvändigtvis hög direktavkastning utan utsikterna för stigande utdelning över tid ska vara goda.

Det blir att fylla på i ett relativt nytt case från Nederländerna nämligen Nedap!

"Nedap is a leader in Digital Twin solutions, bridging the physical and digital worlds in Healthcare, Retail, Security, and Livestock. Our technology stack—built on IoT, RFID, Vision, and SaaS—provides real-time insights to optimize operations, manage risks, and drive data-driven decisions. In short, Nedap’s Digital Twin Technology empowers businesses to unlock their full potential."

Nedap som är ett globalt small cap, grundades 1929, har sitt huvudkontor i Groenlo i Nederländerna och har över 1 000 anställda världen över. Bolaget har varit börsnoterat på Euronext Amsterdam sedan 1947.

Bolaget har under de senaste decennierna transformerats från att vara en elektroniktillverkare för utomstående parter till att bli ett specialiserat teknikföretag med egna lösningar inom fyra marknader:

Healthcare

Nedap utvecklar och marknadsför SaaS-lösningar (Software as a Service) och vårdteknikprodukter som hjälper vårdinstitutioner i Nederländerna med planering, registrering och administration av vårdprocesser. De är särskilt starka inom äldreomsorg, handikappomsorg och psykiatri.

Livestock

Bolaget erbjuder tekniska lösningar för den globala mjölkproduktionsindustrin. Detta inkluderar bland annat plattformar för ko-övervakning som använder sensorer och AI för att ge insikter om djurens hälsa.

Retail

Inom denna sektor fokuserar Nedap på innovativa lösningar för lagerhantering. Genom att använda RFID-teknologi omvandlas realtidsdata från butikskedjan till operationella insikter för återförsäljare globalt.

Security

Nedap utvecklar lösningar för access management som används av stora organisationer för att säkra människor, byggnader och tillgångar. Deras system AEOS har en ledande position inom säkerhet för kritisk infrastruktur.

Bolaget rapporterade för helåret 2025 för en månad sen här är en sammanfattning: 

Året förefaller ha varit "stabilt" och en höjning av utdelningen med 15% kan indikera på ett bra år framåt. Direktavkastningen är 4,7% i skrivande stund och utdelningsandelen är i princip hela det fria kassaflödet.

Försäljningen och vinsten trendar uppåt sen över 5 år tillbaka och det finns nog hopp om fortsatt positiv utveckling tänker jag.

Värderingen är ganska sansad tycker jag givet fina marginaler och goda tillväxtutsikter.

Jag gillar diversifieringen och kombinationen hårdvara och mjukvara utöver stor andel återkommande intäkter så det blir definitivt ett köp denna månad.

Det blir nog även lite påfyllning i Medistim och Bahnhof skulle jag tro.

Vad tror på om Nedap och vad köper du denna månad?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, MarketScreener, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata, 

Seeking Alpha, Quartr/S&P Global, Fiscal.ai

Bildkällor: Fiscal.ai, NotebookLM

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Case: Synektik - strålande utsikter?!

Kommer 2026 att bli tillväxtmarknadernas år? Ingen aning men jag tror att det kan vara klokt med en stor andel i genren om inte annat på fundamentala meriter då sådana case ofta har en lägre prislapp sett till värdering.

Ett tillväxtland i Europa är Polen och jag har rejäl övervikt nu då jag tror att medvinden kommer att fortsätta ett tag till.

Mitt största polska innehav är Warsawa-börsen GPW och jag har även en mindre post i IT-bolaget Asseco South Eastern Europe. Men mitt personliga polska favoritcase är nog ändå medtech-bolaget

Synektik - strålande utsikter?!

"The Synektik Group brings together innovative solutions for oncology, cardiology and neurology, introducing the latest technologies to Poland and making them available to the domestic market.

We are the leading supplier of innovative products, services and IT solutions for the area of surgery, imaging diagnostics and nuclear medicine. We sell advanced medical devices and IT solutions used in radiology, run a research laboratory for diagnostic imaging equipment and offer medical equipment servicing. Synektik are also the first Polish commercial manufacturer of radiopharmaceuticals applied in oncological diagnostics that use positron emission tomography (PET).

Synektik Group has three radiopharmaceuticals manufacturing plants, one as part of the Świętokrzyskie Oncology Center in Kielce, one in Mszczonów, and one in Warsaw, on the premises of the Military Medical Institute. Additionally, Synektik run their own Research and Development Centre, carrying out research in the area of oncological, cardiological and neurological radiopharmaceuticals. The group are also developing their own Clinical Trials Centre."

För att vara ett relativt litet medtech-bolag globalt sett (market cap $740M) så förefaller Synektik ha en bred palett av intäktskällor inom hälsosektorn från Polen med omnejd.

För den som föredrar "founder-led companies" med stort insynsägande så blir det en check här då grundaren Cezary Kozanecki fortfarande styr skutan och äger 1/4-del av bolaget. Styrelseordförande och en medgrundare äger också en dryg 1/4-del tillsammans så free float är knappt hälften av antal utgivna aktier.

Försäljningen har tagit rejäl fart de senaste åren och bruttomarginalen trendar fint uppåt.

Givet att estimaten framåt inte är helt uppåt väggarna så tycker jag värderingen är ganska sansad trots att aktien handlas på ATH. Bolaget delade nyss ut nästan hela vinsten för 2025 vilket i någon mening kanske är rationellt då bolaget har nettokassa. Kombinationen hög utdelning, goda tillväxtutsikter och ok värdering är i alla fall sällsynt i mina fiskevatten.

Framåt så kan det bli så att bolaget särnoterar sin R&D-avdelning om jag förstått det rätt men mitt grävarbete i just det ämnet är pågående men antar att bolaget blir än mer "asset-light" efter en sådan avknoppning.

En nackdel är att bolagets rapporter ofta är på polska men där underlättar AI-verktyg när det gäller översättning. Här är en företagspresentations-film på engelska men den är tyvärr 4 år gammal.

Uppenbara risker är nog att en stor del av försäljningen beror på upphandlingar och offentlig finansiering vilket kan vara volatilt tänker jag. Vidare så är bolaget återförsäljare av exempelvis Intuitives robotkirurgi-apparater da Vinci och när marknaden blir tillräckligt stor så kanske jänkarna avbryter samarbetet och etablerar egen lokal säljstyrka.

Vidare så är kundfordringarna på toppnivåer men det kan nog delvis förklaras med att da Vinci-prylarna kostar en hel del för kunderna och att de sannolikt får lång betalningstid på sig. Värt att hålla ögonen på oavsett.

En bra sajt för att följa en del polska bolag inklusive Synektik är Poleposition.

Jag har för avsikt att öka på min andel framåt så att bolaget hamnar nära topp 10 i portföljen.

Polska aktier kan handlas via de flesta nätmäklarna men tillgänglighet och priser varierar:

• Savr, elektroniskt från 1 kr
• Montrose, elektroniskt från 99 kr
• Nordnet, telefonorder från 9 kr
• Avanza, telefonorder från 749 kr

Vad tror du om Synektik?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Fiscal.ai, Quartr/S&P Global, Bolagets sajt
Bildkällor: z2036, Gemini, Fiscal.ai

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Aktiesnack i Avanzapodden

För snart 10 år sedan var jag med i mitt första poddavsnitt med Nicklas "Investeraren" Andersson och Philip Scholtzé i #PrataPengar. Sedan dess har det blivit många poddar genom åren då jag gillar formatet och att tänka högt mer eller mindre oredigerat.

I veckan var det dags igen och jag gästade Aleksander J Aronsen och nämnda Philip Scholtzé i Avanzapodden för att prata om mina portföljer och strategier.

 

Det blev ett bra snack tycker jag, hade vi haft mera tid så hade jag gärna fördjupat mig i mitt resonemang och pratat om flera case. Att rubriken innehåller ordet "Legend" är nog stor överdrift men förstås smickrande.

En stor fördel med att vara transparent och öppen kring mina investeringar är att jag ständigt är granskad (åtminstone av de närmast sörjande läsarna/lyssnarna) vilket får mig att vara extra på tå i mitt agerande i stort. Att få bekänna färg i "snedgungor" som exempelvis Novo Nordisk är i någon mening terapi och en påminnelse om att aktier kan både öka och minska i värde...

En fråga som jag borde ha fått är om min strategi är lönsam, slår jag "index"?

Global Multi Strategy startade i någon mening november 2017 då min största tjänstepension Global Quality flyttades till Nordnet. I samma veva så skapade jag fondportföljen Global Funds för att ha som ett slags benchmark mot mina portföljer. I skrivande stund ser resultatet ut så här:

Över tid så är min "överavkastning" nästan 2%-enheter bättre än fondportföljens årliga avkastning. Men då mitt mål i första hand är att ha 15% årlig avkastning så är jag ändå inte helt nöjd med resultatet. Skulle fondportföljen gå ikapp och förbi så får jag ta en funderare på om det är värt/lönt att fortsätta. 

Vad jämför du ditt investerande mot?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, MarketScreener, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata, Seeking Alpha, Quartr/S&P Global
Bildkällor: Avanza

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Case: GPW - polsk champion?

Jag föredrar att investera i bolag som har medvind före "turnarounds" då aktier som går bra kursmässigt brukar fortsätta stiga givet att narrativ och tillväxtutsikter är fortsatt positiva.

Ett land i Europa som har en bra medvind för närvarande är Polen. Att handla polska aktier har tidigare varit dyrt och svårt men inte längre lyckligtvis. Hos Montrose, Savr och Nordnet så går det handla till överkomligt courtage numera vilket är trevligt för en global "allcap-nörd" som jag.

Jag har sen tidigare två polska bolag i form av Asseco South Eastern Europe och Synektik via Savr i mitt fria sparande Global Liberty. Då största delen av mitt kapital är i depåförsäkringar tjänstepension hos Nordnet så hängde jag på låset då de införde polsk aktiehandel. Så mitt senaste polska case är

GPW - polsk champion?

"The biggest financial instruments exchange in Central and Eastern Europe. One of the most recognisable Polish financial institutions."

Gielda Papierów Wartosciowych w Warszawie eller som aktien heter på engelska Warsaw Stock Exchange, är noterad på sin egna börs under ticker GPW. Det förefaller vara en bred handelsplats då den utöver aktier tillhandhåller handel med en rad olika värdepappersslag.

Sverige är ett aktietokigt land som bekant men i övriga europa är intresset långt ifrån detsamma av olika skäl. En trend inom hela EU är en önskan om att smörja finansmarknaderna så att mängden riskkapital ökar. Ett sätt att göra det är att öka sparintresset hos privatpersoner så att medel från lågavkastande sparkonton flyttas till aktiemarknaden.

Polen tycks vara ganska långt framme i detta då det i mitten av nästa år kommer att införas ett slags "ISK" som blir enkelt och skattegynnat. Detta borde ge medvind till polska aktier utöver intresset som redan finns hos fondförvaltare. Polska breda indexet WIG har stigit nästan 40% i år vilket indikerar stort intresse utöver stigande vinster hos bolagen (förhoppningsvis).

Bubbla på gång skulle man kunna tänka spontant? Ett kritera för en bubbla tycker jag är att värderingarna stuckit iväg rejält men hur är fallet i Polen?

De polska case jag har hittat har förvisso uppvärderats lite i år men är fortfarande ändå på sansade nivåer kan jag tycka. GPW rapporterade Q3 nyligen och bolaget växer på riktigt fint. På framåtblickande nyckeltal så ligger värderingen på P/E 13 att jämföra med "peers" 24.

För den som gillar utdelning så är direktavkastningen norr om 5 % och RoE ligger på fina 18%. Till skillnad från många andra "peers" så har bolaget nettokassa vilket är ett plus i min bok. Förvisso investerar bolaget en hel del i infrastruktur så jag gissar att förvärv nog inte är på agendan i närtid. Ett mer sannolikt scenario är kanske att bolaget blir uppköpt? EV är modesta 600 MUSD så bolaget är formellt sett ett globalt small cap och en relativ liten mumsbit i sammanhanget. Euronext vore en logiskt spelare att förvärva GPW men de har för närvarande fullt upp med ett bud på Athen-börsen.

Sammanfattningsvis tror jag att GPW har goda tillväxtutsikter framåt och att en liten uppvärdering skulle kunna ske i takt med ett positivt inflöde från fonder när bolaget blir större. Risker jag ser är närheten till Ryssland och att polska marknaden blir för överhettad till slut.

Vad tror du om polska bolag i allmänhet och GPW i synnerhet?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Quartr/S&P Global, Fiscal.ai
Bildkällor: ChatGPT, GPW

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Case: Andritz - bara 1 av 10 gillar aktien?

När jag fyllde 20 år för flertalet decennier sedan så hängde jag på låset hos Systembolaget för att köpa mina första öl av starkare sort. På den tiden så jobbade personalen bakom en disk som man fick köa till. Väl framme så fick man beställa vad man ville ha och den stackars anställde fick gå och plocka ihop allt från hyllorna. Jag var knappast deras favoritkund då mina beställningar som regel bestod av ca tio olika ölsorter varav en av varje istället för 10 av samma sort som förmodligen är normen då som nu.

Jag minns att det fanns en katalog med Systembolagets alla ölsorter (ca 100 st) på den tiden och jag beställde systematiskt 1 av varje sort och satte betyg vartefter. Mot slutet när jag började närma mig mer obskyra sorters veteöl och "belgare" så började jag hejda mig efter en variant som smakade disktrasa. Denna övning tog nog ett år som jag minns det men ända sen dess "måste" jag prova en ny sort när jag ser den, givet att den är ljus och rimligt prissatt. Då det numera finns oändligt med olika sorters öl så blir det naturligt med viss begränsning efter ens smakpreferenser.

Nåväl, varför denna utläggning? Jo, en av ölsorterna i begynnelsen hette Gösser och hade ursprung i Österrike. Smaken gillade jag och den fanns nog på min topp 10-lista på den tiden har jag för mig. De hade sedan en ovanlig reklamslogan som löd "bara en av tio gillar Gösser". Oklart om det var framgångsrikt men ändå lite utanför boxen vilket jag gillar. Oavsett så försvann den sedan och det var först relativt nyligen som jag sprang på den på Systembolaget igen.

Från Österrike hittade jag även att aktiecase för ca 1 år sedan som jag tröttnade snabbt på och bara ägde en kort stund. Men häromveckan fick jag upp ögonen igen för bolaget och utifrån värderingen så förefaller det som att kanske bara en av tio gillar aktien?

Andritz - bara 1 av 10 gillar aktien?

"As a globally leading supplier of solutions to the pulp & paper, metals, hydropower and environment & energy sectors, ANDRITZ creates growth that matters — for the business, the people and our planet. With a passion for innovative technologies, we drive the green transition by helping industries worldwide enhance efficiency, reduce waste and minimize emissions.  

ANDRITZ is a leading supplier of plants, equipment, automation solutions and services for hydropower stations, the pulp and paper industry, the metalworking and steel industries, and environmental and green energy-focused sectors."

Likt Gösser så grundades Andritz redan på 1800-talet och bolaget har nu runt 30 000 anställda. Bolaget är av storleken globalt mid cap och handlas på österrikiska Wien-börsen i huvudsak.

Bolaget har fyra olika intäktsben där Hydropower och Environment&Energy är de mest spännande delarna och där tillväxten finns i huvudsak. Vidare gillar jag att nästan hälften av försäljningen är mot emerging markets.

Något annat jag gillar är den stora andelen återkommande intäkter såväl som tillväxten av densamma.

Företaget förefaller ha bra koll på hur delar av kassaflödet ska återinvesteras på lönsamt sätt och överskjutande kapital används till en utdelning på 4%, återköp på drygt 1% samt lite M&A när tillfälle ges.

Sammantaget så känns detta som ett kvalitetsbolag på många sätt och sådana brukar tyvärr som regel vara dyra men hur är fallet här?

Bolagets handlas till P/E 12 på 2025e och justerar man för den stora nettokassan på 500 miljoner € så är siffran närmare 11 i praktiken. Jämfört med liknande peers/bolag så hittar jag inget case som handlas under 18.

Det som förmodligen tynger är nog stora andelen mot pappersindustrin vilken kanske inte har lysande framtidsutsikter i dagens digitala tidevarv. Men i takt med att de övriga mer spännande delarna växer på så kanske en uppvärdering kan ske smygandes åtminstone.

Jag tycker att risk/reward ser ok ut på nuvarande värdering och hoppas kunna äga bolaget en längre tid denna gång och har tagit full position redan då jag tror att caset kan uppvärderas och växa lite smått. Vill man ha en second opinion så tipsade Gustav mig om denna analys.

Vad tror du om Andritz, är du en av tio? :)

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, MarketScreener, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata, Seeking Alpha, Quartr/S&P Global
Bildkällor: Nordnet, Shareville, z2036, Avanza

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Case: Constellation Software - M&A Champion?

En populär genre av aktier att investera i är så kallade serieförvärvare. Det är bolag som köper upp andra (oftast mindre) bolag för (förhoppningsvis) låga multiplar och på så sätt växer omsättning och kassaflöde löpande. Förvärven finansieras ofta av en mix av kassaflöde, belåning och nyemission. I fallet nyemission så blir det utspädning vilket gör det mer komplicerat när man vill räkna per aktie framåt. Belåningen i sammanhanget är inte sällan uppskruvad i många fall vilket ökar riskerna på många sätt.

En serieförvärvare som i mitt tycke gör många rätt i sammanhanget är

Constellation Software - M&A Champion?

"Constellation Software $CSU is an international provider of market-leading software and services to a number of industries. Our mission is to acquire, manage and build market-leading software businesses that develop specialized, mission-critical software solutions to address the specific needs of our particular industries."

Sedan det kanadensiska bolaget grundades 1995 av Mark Leonard så har de förvärvat närmare 1 000 bolag världen över! Det handlar om så kallad vertikal mjukvara, det vill säga nischade och verksamhetskritiska lösningar som ofta även anpassas efter kundens behov. Detta medför "stickiness" och att kunden inte byter ut mjukvaran i första taget.

Följande egenskaper sticker ut för $CSU jämfört med en del andra serieförvärvare mer eller mindre:

• Ingen utspädning. Bolagets antal aktier är konstant över tid.
• Förvärv finansieras av kassaflöde och en måttlig belåning (1,3 x EBITDA)
• >70% återkommande intäkter
• Decentraliserad styrmodell där beslut fattas i nära samarbete med kunden

I mitt tycke så värderas $CSU bäst på fritt kassaflöde då redovisad vinst belastas med nedskrivningar av förvärven löpande. Det är ju det fria kassaflödet som sedan används till att köpa nya (kassaflödespositiva) bolag och så länge bolaget inte betalar för höga multiplar så blir det en fin kombo tillsammans med organisk tillväxt för befintliga förvärv.

Om man får tro estimaten ovan så handlas $CSU till en FCF Yield på 5,4% 2027e vilket är "billigare" än på länge. Det som har tyngt aktiekursen i år är rädslan för att AI-teknik kommer att göra vertikala mjukvaror obsoleta. Vad AI-tekniken är om 5-10 år är svårt att veta men jag tror att $CSU netto kan vinna på att implementera AI i sina egna lösningar då de sitter på verksamhetskunskap, kundernas data och kan ta extra betalt för features som ökar kundernas produktivitet/lönsamhet.

Det som kan bli utmanande framåt är att hitta tillräckligt stora uppköpskandidater som är värda att köpa. Detta kan delvis lösas genom avknoppningar och de har de senaste 5 åren delat ut två bolag till aktieägarna, Topicus och Lumine. Vidare så kikar de på nya vertikaler att expandera inom vad jag förstår det.

För den som vill ha en muntlig pitch av Constellation Software så kan man kika på detta avsnitt av Sparpodden där undertecknad deltog.

Vad tror du om Constellation Software?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet/Factset, Google Finance, FiscalAI, Seeking Alpha, Quartr/S&P Global

Bildkällor: z2036, Pete Linforth

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Case: Indra - mot rymden och vidare?

Trogna läsare känner till min Stockoholic-diagnos och när fler marknader erbjuds så hänger jag som regel på låset för att se om det finns något "fynd" att köpa. Igår var det Nordnet som adderade Spanska aktier till ett redan stort utbud. När de sedan lockar med courtagefri handel inledningsvis så blir det för svårt för en "missbrukare" som jag att hålla fingret borta från köp-knappen.

Jag har sedan något år tillbaka blivit förtjust i Fiscal.ai som erbjuder bra screeners även för gratis-konto. En snabb sökning på Spain, Net Debt/EBITDA < 1,5 samt EV/FCF < 30 resulterade i 27 bolag att grotta ner sig i.

Här återfinns H&M-konkurrenten Inditex såväl som glasbolaget Vidrala (tips från en aktieintresserad kollega) som bra kandidater. Men då jag för närvarande har en preferens för rimligt värderade försvars-bolag så gick jag vidare med

Indra - mot rymden och vidare?

"Indra Group is a holding company that promotes technological progress. It includes Indra, one of the main global defense, air traffic and space companies; and Minsait, leading digital transformation and information technologies in Spain and Latin America. Indra Group promotes a safer and more connected future through innovative solutions, trusted relationships, and the best talent. Sustainability is part of its strategy and culture, to respond to present and future social and environmental challenges. At the end of the financial year 2023, Indra Group had revenues of 4,843 million euros, more than 60,000 employees, local presence in 46 countries and commercial operations in more than 140 countries."

Indra är ett stort spanskt bolag med över 60 000 anställda och är över 100 år gammalt. Bolaget har ändå  i sammanhanget ett relativt blygsamt market cap på knappt $7B, ett globalt mid cap med andra ord. Bolaget såväl som aktien har rejält momentum och kursen har dubblat sig i år.

Bolagets IT-del står för större delen av försäljningen men försvarsdelen växer fortast och bidrar redan till den största andelen vinst då marginalerna förefaller vara bättre inom området. Vidare så är det just Defence & Space som förväntas växa på bra kommande år på förekommen anledning och bolagets orderbok är välfylld.

Produktfloran tycks vara bred både i allmänhet och inom försvar i synnerhet. För min del så känns det både som en styrka och en risk. Brett utbud ger diversifieringsfördelar avseende intäkter men kanske blir spretigt i slutändan? Jag landar nog i att det är en fördel ändå att kunna vara en strategisk partner inom försvar som kan lösa kundens (NATO och spanska staten) olika "problem". En risk i sammanhanget blir förstås beroendet av ökad försvarsvilja av nämnda parter och att dessa kan finansiera det hela.

Dyker vi ner på siffrorna så handlas bolaget till P/E 17 för 2025e och en FCF Yield på 5,2% trots årets kursrally. Balansräkningen är i sammanhanget mycket stark med en blygsam nettoskuld på 0,4 x EBITDA. Här får man nog ha lite koll då bolaget även har en förvärvsagenda såväl som ambitiösa planer att rampa upp R&D kommande år som jag förstår det. Kanske är det stora IT-delen som sannolikt innehåller stor andel konsult-intäkter som bidrar till en relativt blygsam multipel? Jag tror dock att det skulle kunna bli en liten uppvärdering såväl som marginalexpansion i takt med att försvarsdelen växer på.

Ett sådant här spretigt bolag är det svårt att få grepp om detaljer tycker jag men känns ändå som en bra kandidat inom mitt relativt nya Försvars-tema tillsammans med engelska Rolls-Royce och franska Airbus.

Jag tänkte doppa tårna så fort Madrid-börsen öppnar och öka sedan mer eller mindre när jag kan minska i USA via förhandeln. Värt att nämna är att spanska bolag handlas med en stämpelskatt på 0,2% så viss matematisk nackdel i sammanhanget för den som är lagd åt trading-hållet. För den som gillar utdelningar är direktavkastningen runt 0,75%.

Vad tror du om Indra som investering?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Fiscal.ai, Seeking Alpha, Quartr/S&P Global

Bildkällor: z2036, Indra, Photo by SaiKrishna Saketh Yellapragada on Unsplash

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Case: Rolls-Royce - bra $RR?

Rolls-Royce tror jag att många i min (modell äldre) generation förknippar med någon sorts klumpig lyxbil men den delen ägs av BMW numera. Moderbolaget Rolls-Royce PLC sysslar med "lite annat" och är noterat på Londonbörsen. Att varumärket står för mer en av lyxbilar upptäckte jag när jag jobbade på Bankgirot för många år sen och fick kika på deras lösning för reservkraft; en enorm hall fylld med dieselaggregat av märket...

Rolls-Royce - bra $RR?

"We’ve been at the forefront of innovation for more than a hundred years, helping to power, protect and connect the modern world

Today, we’re working on a multi-year transformation to unlock our full potential. We’re building on our enduring, distinctive strengths to create a high-performing, competitive, resilient and growing Rolls-Royce. We will continue to design, build and maintain systems that provide mission-critical power to customers."

Bolagets försäljning kommer från tre olika ben enligt ovan, så ganska diversifierat även om flyg utgör största delen och man kan ana att resultatet kan vara slagigt till viss del inom varje del? Det förefaller dock som att service och underhåll av sålda enheter som regel ingår vilket lär ge återkommande intäkter.

En framtida spännande option ligger i små kärnkraftverk (SMR) där bolaget fick en order nyligen på tre stycken verk av brittiska staten som jag förstår det.

Försäljningen ökar stadigt och för 2025 så är det estimerat ca 9% tillväxt. För 2026 och 2027 så ligger estimaten på +9% respektive +6%.

Balansräkningen är stark och bolaget har nettokassa. Det fria kassaflödet har stuckit iväg rejält i år och enligt mina beräkningar så handlas bolaget till en FCF Yield norr om 4,5% för helåret 2025. Bolaget delar ut ca 1% (ingen källskatt för bolag från UK) och har ett återköpsprogram på £1bn där halva återstår.

Bolaget rapporterade ett starkt första halvår som uppskattades av undertecknad såväl som marknaden. Jag kan dock tänka mig att bolaget är underägt av fonder då försvarsdelen exkluderar bolaget i diverse ESG-filter.

Tack vare en stark kursutveckling i närtid så är det ett topp 6-innehav för Global Multi Strategy och jag kan tänka mig att öka på eventuella dippar. Stämpelskatten på 0,5% svider vid köp så det är ingen aktie för kortare tidshorisont tänker jag.

Jag gillar de olika intäktsbenen och bolagets teknikhöjd utöver medvind för försvarssatsningar med mera.

Vad tror du om Rolls-Royce?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, MarketScreener, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata, Seeking Alpha, Quartr/S&P Global
Bildkällor: Nordnet, Shareville, z2036, Avanza

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Vive la france! Franska case?

Idag är det Frankrikes nationaldag och jag tänkte uppmärksamma detta med ett kortare inlägg om mina franska case.

Jag gillar Frankrike generellt då jag har en liten andel franska rötter och således avlägsen släkt i Frankrike. Vi har spenderat ett antal semestrar i landet som har varit mycket uppskattade.

Hur är det då med franska bolag? Jag får intrycket att de är generellt välskötta och att det finns inslag av konkurrensfördelar som sannolikt grundar sig i en stor och patriotisk hemmamarknad tror jag.

Jag har fem bolag i skrivande stund med generellt sett ok värdering i form av FCF Yield (kolumn med %).

Inom tema premiumprodukter återfinns Interparfums och lyxbolagen Hermès och LVMH. Här sticker Hermès ut med bra business momentum men till en hög värdering. LVMH är "billigast" men tycks ha lite motvind i försäljningen för närvarande. Interparfumes är lite lurigare att få grepp om men de tycks ha en fin samling parfymmärken som har chans att prestera väl oavsett konjuktur tänker/hoppas jag.

Inom flyg och försvar återfinns Airbus som jag tycker är ett kvalitetsbolag. Då EU behöver öka försvarsanslagen och USA/Boeing har s****t i det blå skåpet så tänker jag att det borde medföra generell medvind för Airbus. 

Mitt senaste franska bolag är ett spännande SaaS-bolag vid namn Planisware.

"Planisware is a leading business-to-business (B2B) provider of innovative project management Software-as-a-Service (“SaaS”) solutions in the rapidly growing Project Economy.

In a world that is constantly evolving, our customers need to master change at an unprecedented scale. With Planisware cloud solutions, our customers garner their resources and drive all their project activities with improved certainty and visibility."

Bolaget gjorde IPO så sent som 2023 och är av storleken globalt small cap. Jag kan i ärlighetens namn medge att jag inte än satt in mig in i deras produkter i detalj men även här tänker jag att spelare inom EU kan gynnas på bekostnad av amerikanska bolag då det finns risk/chans att amerikanska tjänster blir "non grata" efter diverse klaverTrump.

Värt att veta är att för vissa franska bolag så får du betala stämpelskatt på 0,3%, jag har dock inte listat ut när den blir aktuell men antar att det beror på bolagets legala struktur. Min huvudsakliga nätmäklare i har iaf nyligen infört elektronisk handel för Paris-börsen vilket jag inte var sen att utnyttja :)

Har du något franskt bolag i portföljen?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, MarketScreener, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata, Seeking Alpha, Quartr/S&P Global
Bildkällor: Nordnet, Shareville, z2036, Avanza

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Case: $V som i Visa!

Ett intressant investeringstema är bolag som verkar inom ett duopol och har rejält saftiga marginaler utöver god tillväxt. Ett av dessa bolag är:

$V som i Visa!

Visa behöver nog ingen närmare presentation men vi kan ända kika på vad bolaget beskriver sig som:

"We’re a trusted network and world leader in digital payments, working to remove barriers and connect more people to the global economy. Our purpose is to uplift everyone, everywhere by being the best way to pay and be paid."

Tillsammans med MasterCard så är Visa en nyckelspelare inom infrastruktur för digitala betalningar. De är störst i USA men finns förstås över hela världen. Tänker inte gå så djupt kring deras verksamhet utan vi snabbspolar till nyckeltalen!

Bruttomarginal: 98% !

Nettomarginal: 55% !

FCF-marginal: 42% !

Utöver dessa finfina marginaler så växer intäkterna med tvåsiffriga tal som regel och regelbundna återköp ger tillväxt på eps (vinst per aktie) norr om "magiska" 15%. Det mesta av det fria kassaflödet går till återköp men de delar även ut en liten slant.

Som synes så är utdelningstillväxten god och sannolikt i linje med ökat kassaflöde då balansräkningen är god med en relativt låg skuldsättning.

Vi måste förstås beröra värdering och för kommande år så är P/E på 24 och FCF Yield på 4,2% vilket jag tycker är ganska ok i sammanhanget.

På den negativa fronten har vi myndigheter som utreder bolagets dominans och att konkurrensen inom digitala betalningar tilltar med alternativa lösningar.

Givet en sansad värdering och goda tillväxtutsikter så har jag 6% andel i bolaget vilket i skrivande stund räcker till topp 5 i portföljen.

Vad tror du om Visa? 

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, MarketScreener, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata, Seeking Alpha, Quartr/S&P Global
Bildkällor: Nordnet, Shareville, z2036, Avanza

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Special situation: flatexDEGIRO

Ett bolag som jag ägt förut och som jag nu plockat in igen inom kategorin "special situation"; är tyska nätmäklaren:

flatexDEGIRO

Bolaget hette tidigare bara Flatex när jag var inne en kort stund 2020 och sedan dess har de gått samman med DEGIRO där jag för övrigt är en vilande kund för närvarande.

Anledningen till köp denna gång kom från ett infall då jag läste på X att Tyskland kommer att genomföra ett bidrag för den som vill spara långsiktigt i aktier som jag förstår det. Tyskland är typiskt sett ett "ränteland" och det finns en stor potential om de bara skulle bli en bråkdel så aktietokiga som vi är i Sverige tänker jag.

Sedan lyssnade jag på senaste avsnittet av Börsmagasinet där ytterligare anledningar att äga bolaget lyftes fram. Det finns en hel del att lägga i den positiva vågskålen och frågan är om de väger tyngre än det negativa?

Möjligheter på lång och kort sikt:

• En av de ledande nätmäklarna i Europa och verksam i många länder som på sikt har en stor TAM avseende aktier och fondsparande
• Tyska sparreformen nämnd ovan, kommer fler EU-länder följa efter?
• Nyligen introducerat återköpsprogram som motsvarar nära 3% av bolaget
• Relativt låg värdering, FCF Yield norr om 10% och P/E på 12 för 2024E
• Uppköpskandidat? Tänk svenska nätmäklare som vill expandera i Europa
• Free float på ca 2/3 och förefaller vara ok huvudägare som har 1/3
• Bra momentum för 2024, guidning nu i det högre intervallet kring +50% vinsttillväxt

Risker

• Har/haft(?) blåsväder med tyska finansinspektionen. Bolaget uppger att det går framåt men helt klart en risk som motiverar rabatt. De lyckades inte uppfylla svenska skatteverkets krav på ISK när det begav sig för DEGIRO för några år sedan.
• Svagare konjunktur kan förstås minska sparande och riskviljan framåt

Sammanfattningsvis så tycker jag att risk/reward är attraktivt oavsett tidshorisont och jag har för närvarande blygsamma 1% i caset men kan tänka mig att växla upp om min övertygelse ökar med tiden.

Vad tror du om flatexDEGIRO?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, MarketScreener, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata, Seeking Alpha, Quartr/S&P Global
Bildkällor: Nordnet, Shareville, z2036, Avanza

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Case: Microsoft - cash(ing) AI

Trogna läsare/lyssnare känner till mitt äldsta innehav som jag köpte mina första aktier i för snart 10 år sen:

Microsoft - cash(ing) AI?

Igår var det dags igen för den årliga utdelningshöjningen och denna gång blev nästan 11% vilket indikerar självförtroende om framtida kassaflöden trots rekordhöga investeringar i AI-infrastruktur.

Utdelningen har nu en årlig CAGR på drygt 13% sen 2005 vilket är imponerande över så pass lång tid och att det har hunnit vara finanskris, pandemi och annat elände under perioden.

Men utdelning i all ära, i min och mångas värld är det totalavkastning som gäller och från 2009 så har kurs + återinvesterad utdelning gett nästan 3 000 % vilket ger en CAGR på nästan 25% grovt räknat!

Historik i all ära men hur ser det ut framåt?

Analytikerna spår en årlig topline-tillväxt på mellan 13 - 15% tom 2027. Givet detta landar EV/EBIT på 20 och FCF Yield på 3,6% för 2027. Det kan nog inte anses vara rea men fortsätter tillväxten med minst "teen double digit" så är det knappast dyrt. Återstår dock att se hur alla AI-investeringar landar i form av fritt kassaflöde förstås.

Jag är försiktigt optimistisk kring caset även fortsättningsvis men om narrativet kring AI skulle förändras så lär det bli motvind även för världens största och kanske bästa(?) bolag.

Vad tror du om Microsoft framåt?  

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, MarketScreener, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata, Seeking Alpha, Quartr/S&P Global
Bildkällor: Nordnet, Shareville, z2036, Avanza

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Case: Games Workshop - turn plastic into cash?

Ett bolag som jag ägt till och från senaste fem åren är Nottinghams stolthet Games Workshop. Numera är det ett av mina toppinnehav och utgör ca 5% av min totala aktieportfölj. Jag har ett äldre inlägg om caset men tänkte att en uppdaterad variant kan vara på sin plats.

"We have a simple strategy at Games Workshop. We make the best fantasy miniatures in the world, to engage and inspire our customers, and to sell our products globally at a profit. We intend to do this forever. Our decisions are focused on long-term success, not short term gains." - https://investor.games-workshop.com/our-business-model

Games Workshop är sannolikt ingen raket i närtid utan bolaget växer på i en liten takt över tid men alltid under väldigt hög lönsamhet.

Avkastning på olika mått av kapital är från 35 - 60 % och det fria kassaflödet är finfint. Enligt mina beräkningar handlas aktien till FCF Yield (FCF / EV) på 6% rullade tolv vilket jag tycker känns attraktivt givet deras starka IP och lojal såväl som köpstark målgrupp. Balansräkningen är förstås urstark med en hyfsad nettokassa.

För den som gillar utdelningar så borde Games Workshop vara attraktivt utifrån det då de delar ut ca 3,5% fördelat på 4-5 gånger per år. Då det är ett brittiskt bolag så blir det ingen källskatt på utdelningarna men en nackdel är 0,5% stämpelskatt när du köper aktier. Således är det knappast en aktie för trading men kanske platsar i portföljen som ett "buy and hold"-case?

Kursen har gått sidledes senaste året men nu hoppas jag den kan ta lite fart, speciellt via förmodade ökade licensintäkter från aktuella dataspels-succen Space Marine 2. Senare i år så lär det komma fler ledtrådar kring samarbetet med Amazon Prime avseende TV-serier vilket också kan agera stöd tänker jag.

Licensintäkterna är fortfarande blygsamma sett till totalen men trendar i alla fall fint uppåt.

Jag tänker att många yngre spelare som uppskattar Space Marine 2 upptäcker IP:et och vill utforska brädspelsvarianten som nästa steg. Min vuxna son som är en "gamer" av rang samt likt sin far en fantasynörd, blev inspirerad av dataspelet att testa den analoga varianten.

Ett "start-kit" har inhandlats och målandet är i full gång enligt rapporter :)

Förstås en "lynchning" som ska tas med en säck salt men tror ändå att dataspelsframgången stärker det redan starka IP:et.

Jag är generellt mer försiktig inom gaming-aktier numera men tycker att Games Workshops nisch känns något mer stabil och bra på sikt. Riskerna ligger nog främst kring IP:ets anseende och det gäller att ledningen förstår och vårdar detta, vilket jag tror de gör.

En annan risk som brukar nämnas är 3D-printing men det förefaller som spelarna föredrar original-"gubbarna" än så länge i alla fall.

Vad tror du om Games Workshop?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, MarketScreener, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata, Seeking Alpha, Quartr/S&P Global
Bildkällor: Nordnet, Shareville, z2036, Dall-E

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer