Ett av mina favorituttryck nÀr det gÀller sammanhanget att investera i bolag Àr Business Momentum som jag tillÀmpat i mina tillvÀxtstrategier senaste halvÄret i stor utstrÀckning. Begreppet Àr inte fullt ut definierat som jag förstÄr det men min tolkning Àr att bolagets försÀljning ska vÀxa i huvudsak.
Utöver att investera utifrÄn Business Momentum sÄ vÀljer jag i huvudsak "kvalitetsbolag" utifrÄn en bra affÀrsmodell, tillvÀxtutsikter och balansrÀkning med mera. Men för att kunna kvantifiera Business Momentum och vidga begreppet en del sÄ har jag knÄpat ihop ett eget nyckeltal, z2036 presenterar stolt:
Business Ztrength
DÄ mitt bloggalias som bekant Àr "z2036" sÄ har jag bytt ut s:et i strength mot ett z sÄ att det blir ett eget begrepp i nÄgon mening.
Vad ingÄr dÄ i Business Ztrength?
I korta drag bestÄr det av olika delar och vikt av tillvÀxt, vinstmarginaler, kassaflöde och balansrÀkning. Det finns med andra ord en del gemensamt med "Rule of 40" men med pluspoÀng för starka finanser. Vidare har jag inget grÀnsvÀrde som mÄste uppnÄs för att det ska vara "godkÀnt" men desto högre vÀrde desto bÀttre förstÄs.
Jag kommer sÀkert att skruva pÄ sammansÀttningen framÄt men version 1.0 av nyckeltalet ser i alla fall ut sÄ hÀr:
TillvÀxt
HÀr Àr jag helt fokuserad pÄ försÀljningstillvÀxt och i huvudsak kommande periods estimat som stÄr för 3/4 av vÀrdet. Vidare sÄ har jag med 1/4 av senaste 12 mÄnaders försÀljningstillvÀxt för att i nÄgon mÄn balansera med ett faktabaserat vÀrde.
Exempel: Swedencare har en estimerad försÀljningstillvÀxt 2021 pÄ 86,2 % (lite humor att de anger med decimaler) enligt Introduce. Vidare sÄ har Swedencare vÀxt med 84,7 % senaste Äret. Detta ger ett bidrag till Business Ztrength pÄ 86,2 * 3 / 4 + 84,7 * 1 / 4 = 85,825
Vinstmarginaler
Som tillvÀxtinvesterare sÄ Àr det inte alltid sÄ tillÀmpligt att titta pÄ vinstmarginalerna "pÄ sista raden" dÄ tillvÀxtbolag som regel anvÀnder kassaflöde och potentiella vinster till att investera i Àn mer tillvÀxt (med all rÀtt enligt mig). DÀrför har jag valt tvÄ nyckeltal för marginaler som Àr lite högre upp i resultatrÀkningen, nÀmligen bruttomarginal och EBITDA-marginal. Bruttomarginalen indikerar möjlighet till en god lÄngsiktig lönsamhetsförmÄga och jag multiplicerar den med 1/10. EBITDA-marginalen vÀger dubbelt sÄ mycket och multipliceras med 2/10.
Exempel: Swedencare har en bruttomarginal (ttm) 68,4 % och en EBITDA-marginal (ttm) pÄ 27,1 %. Detta ger ett bidrag till Business Ztrength pÄ 68,4 * 1 / 10 + 27,1 * 2 / 10 = 12,26
Kassaflöde
Typiskt sett vill man som investerare se positivt kassaflöde förr eller senare. Jag har valt ut operativt kassaflöde och dess andel av försÀljningen gÄnger 7/10.
Exempel: Swedencare har ett operativt kassaflöde mot försÀljning (ttm) pÄ 16,6 %. Detta ger ett bidrag till Business Ztrength pÄ 16,6 * 7 / 10 = 11,62
BalansrÀkning
Jag investerar helst i bolag med lÄg eller ingen skuldsÀttning dÄ det i min vÀrld ger finansiell styrka och motstÄndskraft vid sÀmre tider. Detta vill jag fÄnga i mitt nyckeltal och jag har valt att ta med andel nettoskuld per aktie i förhÄllande till senaste kurs. Detta innebÀr ett minusvÀrde om bolaget har nettoskuld och tvÀrtom utifall bolaget sitter pÄ en nettokassa. Jag tÀnker att en stor nettokassa ger bolaget styrka i form av större möjligheter vid förvÀrv. Att mÀta nettokassan Àr inte helt enkelt tycker jag men jag har landat i att mÀta nettokassa per aktie i relation till senaste kurs som sagt.
Exempel: Swedencare har en nettokassa per aktie som motsvarar 6,8 % av aktiekursen. Detta ger ett bidrag till Business Ztrength pÄ 6,8
Total Business Ztrength för Swedencare blir dÄ 85,825 + 12,26 + 11,62 + 6,8 = 116,505 -> 117
My Growth Portfolio - BZ Edition
Global Future "bubbeldiagram"
Jag har infört visualisering av Business Ztrength i innehavstabellen utöver en separat kolumn för sjÀlva vÀrdet.
Datamodellen Àr oförÀndrad i denna version men jag funderar eventuellt pÄ att lÀngre fram införa fler kolumner för estimerad tillvÀxt flera Är fram i tiden i mitt Google Sheet.
Modell för köp- och sÀljbeslut
Min köp- och sÀljmodell Àr numera utifrÄn Business Ztrength istÀllet för Business Momentum. "Peppar peppar" sÄ har modellen funkat bra sen jag började med den och i skrivande stund har det varit gynnsamt att jag har ökat i bolag med stark medvind och sÄlt av de som tappar fart samtidigt som vÀrderingen har varit kvar pÄ höga nivÄer (till upp till vÀnster i bilden ovan).
Vilket absolut vÀrde som krÀvs för att uppnÄ de olika kolumnerna Àr inte förutbestÀmt utan jag tÀnker mer pÄ vilken riktning en förÀndring har.
Summering
Business Ztrength Àr förstÄs inget komplett nyckeltal som kan anvÀndas i alla tÀnkbara investeringssammanhang. Jag tror dock att det kan vara ett anvÀndbart mÄtt för just tillvÀxtbolag dÀr traditionella nyckeltal som P/E inte Àr tillÀmpligt.
Vad tror du om Business Ztrength?
Detta inlÀgg Àr skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som nÄgon form av rÄdgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.
DatakÀllor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, 4-traders, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata
BildkÀllor: z2036, Unsplash
Finansiella instrument kan bÄde öka och minska i vÀrde. Det finns en risk att du inte fÄr tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du sjÀlv lÀsa pÄ fakta och bilda dig en egen uppfattning.