Microsoft sänker utdelningen?

En trevlig tradition så här i början av vecka 38 är den årliga utdelningshöjningen för mitt äldsta innehav Microsoft. I år så kom den en dag tidigare än förväntat men lika trevlig oavsett. Jag jagar inte utdelningar i första hand längre men om ett bolag har ett större överskott än vad som kan återinvesteras i verksamheten så är det ändå ett trevligt inslag :)

Microsoft har nu höjt utdelningen 20 år i rad enligt mina beräkningar vilket är imponerade givet hur mycket aktier de återköper och utöver detta lägger multum på investeringar och uppköp.

Årets höjning blev från 0,83 till 0,91 dollar per kvartal vilket motsvarar 9,6%. Sen 2005 så är CAGR på utdelningen 13,1% exklusive återinvestering. Jag gissar att nästa år hamnar kvartalsutdelningen på minst en dollar jämt. Värt att nämna var att inget ytterligare återköpsprogram annonserades i samband med höjningen. Antingen så håller de fortfarande på med nuvarande program och/eller så går en stor del av kassaflödet till ytterligare investeringar inom AI-infrastruktur.

Det som kan upplevas trist i sammanhanget är när man räknar om utdelningen i SEK. Då dollarn stod i över 10 kr förra året vid den här tiden så innebär faktiskt att den nya utdelningen ändå blir något lägre i SEK - en sänkning?!

Bolaget är historiskt högt värderat, så i kombination med att jag tror dollarn kommer att försvagas ytterligare så fyller jag inte på i skrivande stund. Lutar åt behåll eller minska något men mest troligt är det förstnämnda.

Microsoft ligger ändå väl till när det gäller värdekedjan för AI på sikt men i det korta perspektivet så kan nog en eller annan rekyl vara nära förestående gissar jag.

Vad tror du om Microsoft framåt?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, MarketScreener, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata, Seeking Alpha, Quartr/S&P Global
Bildkällor: Nordnet, Shareville, z2036, Avanza

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Case: Microsoft - cash(ing) AI

Trogna läsare/lyssnare känner till mitt äldsta innehav som jag köpte mina första aktier i för snart 10 år sen:

Microsoft - cash(ing) AI?

Igår var det dags igen för den årliga utdelningshöjningen och denna gång blev nästan 11% vilket indikerar självförtroende om framtida kassaflöden trots rekordhöga investeringar i AI-infrastruktur.

Utdelningen har nu en årlig CAGR på drygt 13% sen 2005 vilket är imponerande över så pass lång tid och att det har hunnit vara finanskris, pandemi och annat elände under perioden.

Men utdelning i all ära, i min och mångas värld är det totalavkastning som gäller och från 2009 så har kurs + återinvesterad utdelning gett nästan 3 000 % vilket ger en CAGR på nästan 25% grovt räknat!

Historik i all ära men hur ser det ut framåt?

Analytikerna spår en årlig topline-tillväxt på mellan 13 - 15% tom 2027. Givet detta landar EV/EBIT på 20 och FCF Yield på 3,6% för 2027. Det kan nog inte anses vara rea men fortsätter tillväxten med minst "teen double digit" så är det knappast dyrt. Återstår dock att se hur alla AI-investeringar landar i form av fritt kassaflöde förstås.

Jag är försiktigt optimistisk kring caset även fortsättningsvis men om narrativet kring AI skulle förändras så lär det bli motvind även för världens största och kanske bästa(?) bolag.

Vad tror du om Microsoft framåt?  

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, MarketScreener, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata, Seeking Alpha, Quartr/S&P Global
Bildkällor: Nordnet, Shareville, z2036, Avanza

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Nvidias senaste rapport var minst sagt imponerande tycker jag. Ett fritt kassaflöde på $15B för ett enstaka kvartal, FCF-tillväxt med över 300% YoY! Galen utveckling på många sätt och otroligt Business momentum. Den stora frågan blir då om tillväxten är hållbar? På kort sikt förefaller det så, över flera år mer osäkert men kanske viktigast är hur det ser ut på längre sikt. Att veta det kan ingen men som investerare kan man samla information, ha magkänsla och sedan göra mer eller mindre kvalificerad gissningar. För att göra detta så bör man skaffa sig en vy om vad AI i stort handlar om och vad tekniken kan uträtta för värdeskapande framåt.

Ej Aj? AI!

De flesta av oss har nog testat ChatGPT som i någon mening startade denna hausse som råder kring AI i stort. Det var förstås mycket snack om AI även innan men dess förtjänster var nog okända för den stora massan. Men att kunna ställa frågor, skapa texter, kod, presentationer, beräkningar, bilder, filmer med mera förefaller ha värdeskapande potential även om tekniken/kvaliteten är långt ifrån fulländad. För den som vill ha en snabb och pedagogisk överblick kring så kallad generativ AI så är denna video från Henrik Kniberg en bra start. I min yrkesroll så utforskar jag vad generativ AI kan bidra med i juridiska sammanhang och att exempelvis kunna chatta med dokument (villkor, lagar etc) visar försiktigt positiv potential.

Hur är jag då exponerad mot denna trend/hype/tema/bubbla?

I någon mening så kommer nog de flesta bolag förr eller senare beröras av AI. Jag har i alla fall ett tiotal bolag i portföljen som är mer eller mindre exponerade i värdekedjan för AI.

Totalt sett är det ca 1/3-del av portföljen så är det mer av en hype/bubbla så ligger jag skrynkligt till i någon mening.

Nvidia

Snart världens största bolag sett till marknadsvärde? Nvidia förefaller ligga väldigt väl exponerade mot den utbyggnad av AI-kapacitet som sker nu. Jag är förvisso lekman när det gäller tekniken men som jag förstår det så är bolagets chip och kringliggande system ledande när det gäller prestanda/kapacitet. Alternativa chip för AI från konkurrenter lär komma då Nvidia tar duktigt betalt för sina. Analytiker tror att kommande 2 år blir starka vilket ger att aktien borde kunna visa fortsatt styrka åtminstone 1 år framåt. Många vill inte missa tåget nu så troligen kommer dippar att köpas så länge det inte sker någon gamechanger på marknaden tror jag. Den största risken för bolaget och genren som sådan är om Kina skulle utöka konflikten mot Taiwan. Den risken är svår att kvantifiera men om den inte funnits hade jag nog haft dubbel så stor exponering mot AI tror jag.

Microsoft

Snart världens näst största bolag sett till marknadsvärde? Microsoft rullar för fullt ut sin Copilot vilket är en AI-assistent som stödjer bolagets olika applikationer. Intressant här är vilket värde användarna upplever och hur mycket mer de är beredda att betala för licenserna. Sedan är det frågan vad Microsoft får betala för varje gång verktyget används då datakraft inte är gratis. Deras molntjänst Azure kan sannolikt vara en strategisk plattform för de flesta bolag avseende AI-tjänster bland annat vilket ger att Microsoft har en betydande del i värdekedjan.

TSMC

Vem tillverkar de mest avancerad chipen för AI-applikationer på bästa sätt? Jo Taiwans stolthet TSMC är goto när det gäller att tillverka och förädla chip för kunder som Microsoft, Apple. Nvidia, AMD, Qualcom med flera. De investerar mycket nu för att kunna möta efterfrågan och nästa generations chip mäts i Ångström då heltalen för nanometer är på väg att gå under 1. Hade det inte varit för den geopolitiska risken så hade jag haft större andel då bolaget känns som en självklar vinnare kring AI i form av hackar och spadar.

Trane Technologies

En utmaning för AI är den mängd energi som går åt för att träna och generera tjänsterna. Med energi kommer behov av kylning och där förefaller Trane vara en viktig spelare som fortsätter växa fint trots att konsumenters energieffektiviseringsinvesteringar mattats av tillfälligt vilket gett motvind till exempelvis peers som svenska Nibe.

Adobe

Bolaget var snabba på att erbjuda AI-stöd i deras applikationer och har finns det säkert mer att göra inom deras produkter vilket kan leda till tillväxt tänker jag.

CrowdStrike

Cybersäkerhets-bolaget är ett av mina äldsta case inom AI och jag gissar på att de inte ligger på latsidan när det gäller möjligheter för generativ AI.

Apple

Det är oklart i skrivande stund vilken teknikhöjd Apple har avseende AI men marknaden räknar kallt med att de kommer att hänga på racet. Ok bildigenkänning har de haft länge men tar de chansen att implementera en (bra) AI-assistent i iPhone?

ASML

Det holländska bolaget har i praktiken monopol på den viktigaste maskinen som behövs för att tillverka avancerade chip för AI-beräkningar: EUV. I år så blir det ett mellanår ser det ut som tillväxtmässigt men över tid finns det sannolikt tillväxtpotential.

Pegasystems

Ett ganska nytt case för min del. Bolaget tillhandahåller en "low-code"-plattform som förstås har stora inslag av AI numera.

NICE

Även NICE har en plattform för blandat annat finance compliance och bolaget har haft AI i sina slides innan ChatGPT ens var påtänkt.

---

Bara för att bolag börjar nämna AI i sina presentationer och även börjar rulla ut så kallade AI-tjänster så är det inte givet att de är/blir vinnare i sammanhanget. Vilka som blir vinnarna på AI-tillämpningar är svårt att säga tycker jag, så utifrån det så är det vettigt att ha hackar och spadar i form av ASML, TSMC, Nvidia och i viss mån Microsoft och Trane.  

Vad tror du om AI som investeringstema och vilka case har du/tror du på i genren?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, MarketScreener, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata, Seeking Alpha, Quartr/S&P Global
Bildkällor: Nordnet, Shareville, z2036, Avanza

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Häromdagen så uppmärksammade jag via bloggstatitiken ett gammal inlägg vid namn Tenbagger? som jag skrev 2018. Detta inspirerade mig att kolla om jag nu hade några tenbaggers i min portfölj, så jag sökte lite i transaktionshistoriken.

Hittade jag då några

Tenbaggers? 

Jajamensan!! Men som alltid "beror det på". 

Ska man räkna från första köp eller från GAV är en första fråga att ställa sig? Räknar man från GAV så har jag inga tenbaggers då jag vanligtvis fyller på då och då. Räknar jag från första köp så hittade jag två aktier i alla fall.

Inklusive utdelningar och i SEK så har Microsoft gett 12x sen mitt första köp 2015. Sen har vi Nvidia som på bara några år gett 11x. Nära tenbaggers är Apple på 9x och Novo på 7x.

Gemensamt med alla bolag ovan är att de Mega Caps, dvs riktigt stora bolag. Uppenbarligen kan även bjässar växa fint och i vissa fall kan nog storleken ge konkurrensfördelar som mindre bolag har svårare att tävla mot. Andra gemensamma egenskaper är växande fritt kassaflöde, starka balansräkningar, återköp samt (en liten) utdelning.

Intressant graf kring hur kursen i Nvidia korrelerar med FCF per aktie.

Relativ totalavkastning a la "Bagger" i all ära men egentligen är CAGR bättre mått så utifrån det så är just Nvidia den som presterat bäst i skrivande stund.

Ännu mer relevant är nog absolut avkastning i kronor och där toppar Microsoft trots att jag tyvärr skalat hem vinst regelbundet.

Att behålla och öka i sina vinnare är lättare sagt än gjort. Med facit i hand är det lätt att konstatera att man borde ha suttit still i båten men när det blåser till så vill man ju gärna styra skutan mot lugnare vatten.

För närvarande så är jag fortsatt optimistisk kring alla casen ovan men lite fundersam kring Apple på kort sikt. Alla är relativt högt värderade men har nog mer att ge, så jag ska försöka sitta still i båten för nu i alla fall.

Vilka är dina bästa baggers?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, MarketScreener, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata, Seeking Alpha, Quartr/S&P Global
Bildkällor: Nordnet, Shareville, z2036, Avanza

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Free Cash Flow (that's why investors keep comin' back)

Utöver min fäbless för starka balansräkningar så har mina känslor för det fria kassaflödet (Free Cash Flow FCF) blivit allt starkare med tiden.

Bolag med både stark balansräkning och bra kassaflöde har väldigt bra förutsättningar att skapa värde via investeringar, förvärv, återköp och/eller utdelning.

Som av en händelse så har mina fem största innehav starka balansräkningar och fina kassaflöden. Så långt allt bra men hur värderas då dessa bolag sett till kassaflöde?

Om vi tar nyckeltalet EV/FCF och inverterar det så får vi Free Cash Flow Yield (vissa använder dock Market Cap istället för EV).

Hur "dyra" är då mina topp 5?

Det förefaller som Microsoft och Novo Nordisk är dyrast. Sedan kommer MasterCard och "billigast" är Fortinet och Airbnb.

Även gemensamt för alla dessa bolag är att de växer på fint och har goda framtidsutsikter enligt mig.

Airbnb och Fortinet känns fortsatt prisvärda sett till FCF Yield och dessa ligger bäst till av kvintetten ovan att öka i.

Jag roade mig idag med att be ChatGPT skriva om Tom Pettys gamla klassiker med ny text och jag tycker första utkastet inte blev så tokigt.

"Her free cash flow tells if she's on track - That's why investors keep comin' back"

Hur ser du på kassaflöde och dess nyckeltal?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, MarketScreener, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata, Seeking Alpha, Quartr/S&P Global
Bildkällor: Nordnet, Shareville, z2036, Avanza

Aktier och fonder kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Microsoft totalavkastning - Excel(lent)?

Mitt största innehav Microsoft slog till med en utdelningshöjning igår på nästan 10 % vilket är en ljusglimt i dessa mörka tider.

Om vi börjar med att backa bandet en del. Den 6 februari 2015 så köpte jag min tredje amerikanska aktie i syfte att uppnå månadsutdelning (jag visste inte bättre på den tiden). Bolaget hade då en utdelning på drygt 3 % och det är förstås Microsoft jag talar om här. 

Sen dess har jag (tyvärr) skalat av positionen ibland men bolaget är som sagt ändå mitt största innehav nu som då med en totalt vikt på 8 %.

"[...] bästa "allround"-caset då du får utdelning, tillväxt under hög lönsamhet samt en av planetens starkaste balansräkningar [...]"

Microsoft är i mitt tycke det bästa "allround"-caset då du får utdelning, tillväxt under hög lönsamhet samt en av planetens starkaste balansräkningar, utöver betydande konkurrensfördelar/pricing power.

Jag brukar i huvudsak skriva framåtblickande inlägg men tänkte ändå ta mig friheten att summera min första investering i Microsoft.

Så hur mycket har då mitt första köp i bolaget avkastat totalt i skrivande stund?

Inköpet i början av 2015 skedde till aktiekursen $42,65 till en valutakurs på 8,36 för USD/SEK. Detta summerar till ca 357 kr per aktie.

Bolaget har haft en fortsatt fin utdelningshistorik och jag summerar utdelningarna (ej återinvesterade) till $13,32, vilket med en höftad snittkurs för dollarn på 9 ger ca 120 kr, dvs jag har fått tillbaka nära 1/3 av den initiala investeringen.

Nuvarande kurs på ca $242 till en kurs på 10,97 resulterar i ca 2 298 kr i orealiserad vinst. Av denna vinst kommer ca 1 667 kr från kursutveckling och resterande ca 632 kr i valutaförändring.

Som synes är kursutvecklingen väsentligt högre än erhållna utdelningar. Det som ligger bakom är sannolikt bolagets fina omställning till molntjänster vilket har gett fin tillväxt totalt sett över perioden. Utöver det så har bolaget använt stora delar av kassaflödet till återköp av aktier vilket gett bra boost till vinst per aktie. Slutligen har bolagets värderats upp en del men inte så mycket då aktien tappat 28% i år. Som grädde på moset så har den starka dollarn bidragit med fin medvind utöver annat nämnt. 

Summerar vi avkastningen i procent så landar den på 678% vilket resulterar i en CAGR på nära 31% vilket jag är mycket nöjd med.

Utdelningarna har samt sagt bidragit blygsamt på totalen men jag måste medge att bolagets utdelningsgraf är väldigt vacker oavsett :)

---

Backspeglar i all ära men i huvudsak bör man blicka framåt och även om en global recession lär bromsa även Microsoft så tror jag ändå att bolaget relativt sett kan prestera väl. Värderingen är på EV/EBITDA 16 framåtblickande vilket inte är så farligt tycker jag med tanke på konkurrensfördelarna och bolagets pricing power. Då dollarn är dyr så avstår jag ändå vidare köp i bolaget i dagsläget men jag lär behålla min relativt stora andel i bolaget utifrån det jag känner till i skrivande stund i alla fall.

Vad tror du om Microsoft framåt?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier.

Datakällor: Nordnet, Google Finance, Bloomberg, 4-traders, Avanza, Yahoo Finance, Börsdata
Bildkällor: Nordnet, Shareville, z2036, Avanza

Finansiella instrument kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Microsoft - above the clouds?

Ett av mina favoritinnehav som jag ägt sen början av 2015 är den amerikanske mjukvarujätten Microsoft. Bolaget tuffar på och i synnerhet deras moln-lösningar skalar fint i lönsamhet. Detta ger att förväntningarna är höga när de sannolikt ska deklarera en utdelningshöjning inom 1-2 veckor.

En av de roligare inslagen som utdelningsinvesterare är att gissa kommande utdelningar och jag har givetvis en gissning om vad "pyttemjuk" slår till med i år.

Historiken är finfin och den skarpsynte ser att de klarade finanskrisen 2007-2008 utan utdelningsavbrott.

Jag tror på en liten större höjning i år och har satt $0,47 (kvartalsvis) som ny nivå. Detta skulle motsvara en höjning på nästan 12 % vilket slår inflationen med råge. Direktavkastningen är i skrivande stund blygsamma 1,5 % då bolaget har haft en stark kursutveckling senaste året så risk/reward framåt är möjligen lite sämre i dagsläget men jag ser ändå inget skäl att sälja då jag tror att tillväxten framåt blir god.

"(dividend) above the clouds"?



Vad tror du om Microsofts kommande utdelning?

Detta inlägg är skrivet med syfte om att vara transparent och öppen med mina tankar kring sparande, investeringar och enskilda innehav men ska inte ses som någon form av rådgivning eller rekommendation om enskilda aktier eller investeringsstrategier. 

Datakällor: Nasdaq, Google Finance, Nordnet
Bildkällor: Pixabay, z2036, Youtube 

Finansiella instrument kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Minskar USA, ökar Norden

Vilken start på börsåret! Är det sista euforifasen vi ser nu eller hur många våningar till ska vi fortsätta uppåt?

Jag tycker att det är svårt att tajma marknaden och gillar att ha full exponering mot aktier i mina portföljer över tiden. Däremot känns vissa omallokeringar av aktier meningsfullt att prova ibland om man tycker sig se lite obalans i värderingarna. Så igår gjorde jag en liten sådan omallokering i min portfölj Global Dividend 1.2xL med betoning på liten.

Två av portföljens bästa innehav har fått värderingar som är väldigt höga i ett historiskt perspektiv nämligen Microsoft och 3M. Två väldigt fina bolag som gör många rätt på alla sätt så då kan man fråga sig om det är vettigt att minska i dessa?

Då portföljen har en uttalad utdelningsstrategi och bolagens direktavkastning letat sig under 2 % så tycker jag det kan vara läge att minska något då även övriga värderingsparametrar är historisk höga.

Kvar blir det ändå relevanta andelar för respektive bolag som synes.

Passade även på att minska lite i norska Atea då jag vill att Microsoft ska vara största innehav i portföljen fortfarande.

Vad har jag då köpt istället?

Pandora
Danska smyckesjätten som jag gjorde en "lynchning" på i somras.

Med ett P/E på knappt 13, guidad tillväxt och sannolikt fina utdelningar så kanske risk/reward inte är så tokig? Kanske en mindre viktig datapunkt men kul att det tycks ha sålts bra inför det kungliga bröllopet i Storbritannien.

Europris
Norges svar på Jula/Ö&B handlas till 6 % direktavkastning och med ett P/E på knappt 14.

Retail kanske ska ha en lägre värdering för närvarande men just kategorin lågpris och otympliga varor kanske kan klara sig väl mot näthandeln? Kommer vi att köpa Lambi eller WC-anka från AliExpress eller Amazon med?

Tror du att det var en vettig omallokering totalt sett?

Disclaimer

Finansiella instrument kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Estimera utdelningstillväxt

Tänkte redogöra lite kortfattat hur jag får fram förväntad utdelningstillväxt som jag sedan använder som mätparameter för mina utdelningsportföljer.

Kortfattat så består processen av en kvalificerad gissning utifrån prognos och historik.

Utsikter kommande år
Här använder jag främst 4-traders och det aktuella bolagets egna guidning om tillväxt i mån det finns tillgängligt via rapporter o dyl.

Historik
Hur ser den genomsnittliga utdelningstillväxten ut historiskt? Särskilt fokus på de senaste åren är nog mest relevant samt att man bör kika även på eventuell förändring av utdelningsandel av vinst/fritt kassaflöde.

Mönster
Kan man se något mönster i utdelningarna? Ofta tycks det bli avrundat till någon "snygg" och jämn siffra, speciellt för svenska aktier.

---

Exempel
Jag tror att ett exempel vore på sin plats så vi kör ett för Microsoft!

Nuvarande utdelning är på 1,44 dollar och i september brukar kommande års utdelning fastställas vilket som alltid blir spännande för en utdelningsinvesterare som jag.

Vi börjar med 4-traders som tror på 1,54 dvs en höjning på knappt 7%.

Kikar vi på historiken så brukar Microsoft ligga på över 15% i sina höjningar och "sämsta" året 2008 innebar "endast" 10% vilket talar för en högre siffra än 4-traders estimat. Om vi kikar vidare på EPS (+15% för 2017) och utdelningsandel (63% 2017 jmf 68% 2016) så kan jag tycka att de borde tåla en större höjning än 7%. Nog för att förvärvet av LinkedIn lär kosta så det kanske finns anledning att ha lite lägre siffra än 15% i alla fall.

Mönster och avrundning då?

Jag tänker att 1,6 dollar är en fin och jämn siffra som delat på 4 blir 0,4 i kvartalsutdelning. Detta skulle motsvara en höjning på 11% vilket känns rimligt med tanke på historik, utdelningsandel och vinsttillväxt.

Jag matar in 0,4 i mitt Google spreadsheet för verktyget MyDividends och ser hur Microsoft står sig jämfört med de andra innehaven i portföljen.

bildkälla: z2036

Även om direktavkastningen är blygsamma 2,5% så bidrar Microsoft fint med utdelningstillväxt och är därför bland de största innehaven i min globala utdelningsportfölj. Återstår att se hur LinkedIn-affären påverkar utdelningen men efter lite övervägande har jag "behåll" tills vidare.

I mitten av september vet vi hur det blev...

Hur gör ni? Gissar ni utdelningstillväxt och i så fall hur?

Läs mer

Microsoft + LinkedIn = ?

Säga vad man vill om Microsoft men man kan nog inte anklaga bolaget för att vara passiva kring större förvärv i alla fall, ta Nokia, Skype och Mojang som exempel.

Att de skulle lägga bud på LinkedIn var inget jag har ens föreställt mig så måndagens nyhet var överraskande för mig och många andra tror jag.

bildkälla: http://news.microsoft.com/2016/06/13/microsoft-to-acquire-linkedin/#sm.000054be3xpmezx108w1x4wua5w3j

Min första spontana tanke var hur de nu ska ha råd att bibehålla sin fina utdelningssvit med tanke på den stora prislappen på 200+ miljarder SEK. Fallet Nokia blev väl mestadels pengarna i sjön.

LinkedIn är i och för sig en vettig idé i grunden men jag tycker genomförandet och UX har sina brister från en arbetstagares synvinkel tycker jag, så är det värt så mycket?

Svårt att säga förstås och jag tänkte till en början att jag skulle minska mitt innehav i Microsoft då detta adderar osäkerhet tycker jag och i värsta fall en rejäl kapitalförstöring.

Marknaden verkade tycka liknande och handlade ner aktien -2,6%, dvs mer än index under måndagen.

Nåväl, ska nog smälta nyheten några dagar innan jag fattar något beslut det kanske blir bra ändå?

Vad tycker ni om affären?

Läs mer

Januari-rea på börsen?

Januari sägs vara en tuff månad för många butiker vilket ofta leder till rea men i år så tyckte även börserna världen över att det var dags för en realisation av aktier.

Fick frågan Vad köper du i raset? från Avanza häromdagen så jag tänkte dela med mig av mina köp i januari och lite tankar kring dessa.

Korrigeringen som varit i Januari har inte fått mig att ändra på min stategiska allokering utan månadssparande och utdelningar investeras som vanligt i 100% aktier inom kategorierna Value Growth, Dividend Growth, Small Cap samt High Yield beroende på portföljinriktning och dess sparhorisont.

Vad har jag då köpt?

I min globala utdelningsportfölj som är familjens största, fortsätter jag att balansera High Yield mot Dividend Growth och fördelningen har viktats något mer mot High Yield under januari.

För nya köp så väljer jag ofta aktier som befinner sig i en gynnsam position avseende direktavkastning och förväntad (utdelnings)tillväxt som vi kan se i grafen ovan. Pilarna pekar på månadens köp för utdelningsportföljen.

Här är en enkel sammanställning för de köp som gjorts i Januari i några av familjens portföljer:

Portfölj	Aktie	Kommentar
z2036 Global Dividend	Microsoft	Bra DA + utdelningstillväxt
	Castellum	Börsens pålitligaste utdelare
	Investor	Bra DA + utdelningstillväxt
	SEB	Stabil bank och höjd utdelning?
	Ratos	Turnaround-case och höjd utdelning?
	HiQ	Bästa IT-konsulten?!
	Delarka	High Yield, ganska stabil
	Dream Office REIT	High Yield, chansning -> 14,5% DA!
z2036 Small Cap	Mr Green	Undervärderat bettingbolag?
	Nolato	Stabilt case i börsoro?
z2036 Pension	ActivisionBlizzard	Långsiktig placering
	ABB	- " -
	Handelsbanken	- " -
	HM	- " -
	Castellum	- " -
	Investor	- " -

Nu när jag kikar på listan ovan så inser man att tålamod för köp kanske inte är min starkaste egenskap som investerare men då jag tror på fortsatt låga räntor så anser jag att (utdelnings)aktier är relativt måttligt prissatta och att det finns många köpvärda fortfarande.

Vad tror ni?

Läs mer

Hög direktavkastning eller bra utdelningstillväxt?

Som jag varit inne på tidigare så tror jag att man ska ha en mix av aktier med hög direktavkastning och sådana med utdelningstillväxt beroende på tänkt sparhorisont och man gillar utdelningsinvestering som sparstrategi.

Finns det aktier som har båda egenskaperna? Låt oss se...

I min globala utdelningsportfölj försöker jag kombinera nämnda egenskaper och jag har mätare kopplat till direktavkastningen och förväntad utdelningstillväxt kommande period bland annat enligt bild nedan.

Teorin är att utdelningar och dess tillväxt adderas till förväntad totalavkastning och mitt mål är 8% (5+3) per år över tiden. Som synes ovan så ligger mitt nuvarande estimat på 8,8% vilket känns som en bra nivå även om det är en teoretisk siffra.

När jag tar beslut vilka aktier jag ska köpa för månadssparandet och återinvesteringar av utdelningar så försöker jag välja så att den önskade balansen mellan utdelningar och dess tillväxt bibehålls.

Nåväl, fanns det då aktier som har det bästa av båda världarna?

När jag gräver i mitt ark hittar jag några aktier som sticker ut i nämnda egenskaper:

Microsoft (MSFT)

Direktavkastning på 2,8% och förväntad utdelningshöjning på 11,2% (min gissning) summerar till 14 vilket är bra i min bok. Att kombinera anständig direktavkastning med hög tillväxt av densamme är sällsynt och MSFT är en av få som jag hittat. Andel utdelning/vinst är även den rimlig även om den kan variera mellan åren. Då jag tror Microsoft kommer klara sig relativt väl de kommande åren så är den given i alla familjens portföljer som ett av kärninnehaven.

Boston Pizza Royalties Income Fund (BPF.UN)

Denna "doldis" som tagit enormt med stryk senaste tiden har en direktavkastning på 8,6%! och min gissning på utdelningstillväxt ligger på 3,1% vilket ger 11,7% så vad är haken? Trots insiderköp, liten tillväxt i restauranger samt återköp av aktier så har aktien backat en hel del i januari. Jag har sökt efter möjliga orsaker men inte hittat något annat än att Kanada allmänt tar stryk av det låga oljepriset - men slutar folk gå på sportbarer för det? Denna aktie återfinns även den i alla familjens portföljer och tyvärr har den full andel där redan annars tycker jag det är ett givet köp då man får både hög direktavkastning och en liten tillväxt över tiden vilket är närmast unikt?

Realty Income (O)

Vi avslutar med en aktie "mittemellan" där direktavkastningen är 4,4% och förväntad utdelningstillväxt är 4,6% vilket ger totalt 9%. Här får man god direktavkastning kombinerat med god utdelningstillväxt vilket även det är sällsynt över tiden åtminstone.

Varför kombinera?

Fördelen med hög utdelning är att man får säker realiserad bra avkastning här och nu men de framtida utsikterna kan vara begränsade då den höga direktavkastningen sannolikt finns av en anledning (tänk Telia). Vidare korrelerar kursen ofta mot räntan utöver börsens utveckling men volatiliteten tycks vara något mindre generellt jämfört med index.

O andra sidan ger hög utdelningstillväxt inte mycket för stunden i form av utdelningar då direktavkastningen är lägre men kursutvecklingen bör vara god i rätt börsklimat och över tiden blir det sannolikt bra totalt sett. Här ligger risken i att om tillväxten avtar så lär kursen backa motsvarande och lite till sannolikt.

Att ha aktier med olika styrkor enligt ovan ger totalt sett lägre volatilitet gissar jag då de fungerar lite olika beroende på börsklimat. Tillväxt går bra i Bull-market och hög direktavkastning klarar sig lite bättre i Bear-tider är min tro.

Jag har tyvärr inget empiriskt data i frågan då min portfölj bara har ett halvår på nacken.

Tittar man på risk mätt utifrån volatilitet och avkastning så ligger den i mitten enligt Nordnets sätt att mäta för en portfölj.

Värdeutvecklingen varierar förstås över tiden men är relativt bra (inte så dålig) jämfört med index även om det slagit över till minus i och med den inledande nedgången i januari.

Jag tror att ju längre sparhorisonten är, desto större andel aktier med tillväxt är att föredra och vice versa.

Totalt sett så har vi inom familjen även lite småbolag och andra typer av aktier även om utdelningsstrategin dominerar. I huvudsak handlar det väl om att välja bra och stabila bolag som klarar sig över tid.

Vad väljer ni?

Hög utdelning nu eller bra utdelningstillväxt över tid?

Läs mer

We are the champions? - Microsoft

Dividend champions/aristocrats är sällsynta bland svenska aktier men i USA finns det ett antal att välja mellan.

I jakten på aktier av typen Dividend Growth så är det kanske främst framtida champions man vill hitta.

Microsoft är en utav mina bättre kandidater till Dividend Growth i nutid såväl som i nära framtid.

Glädjande annonserades en utdelningshöjning med 16% i natt svensk tid vilket känns trevligt då aktien återfinns i många utav familjens portföljer.

Med en direktavkastning på runt 3% och en historik på årliga höjningar på över 10% i snitt det senaste decenniet så är det svårt att inte ha en andel Microsoft i en långsiktig global utdelningsportfölj.

Har inte full koll på andelen utdelning/vinst för detta år men tidigare har den legat runt 50% och givet att det inte blir fler avskrivningar i Nokia-klass så borde kassan och vinster räcka till höjningar framöver.

År	Utdelning $	Höjning %
2005	0.32
2006	0.36	12.50%
2007	0.4	11.11%
2008	0.44	10.00%
2009	0.52	18.18%
2010	0.64	23.08%
2011	0.8	25.00%
2012	0.92	15.00%
2013	1.12	21.74%
2014	1.24	10.71%
2015	1.44	16.13%
	Snitt 10 år	16.35%
	Snitt 5 år	17.72%

Grafen ovan visar utdelningshistoriken och det är väl så här man vill att det ska se ut för en Dividend champion?

*Brasklapp*******************************************

*Familjen Thelenius ligger lång i MSFT              *

*****************************************************

Läs mer

Månadens aktier: Netflix och Microsoft

Denna månad är en milstolpe i Månadens aktie då barnen själva vaskat fram sina köpkandidater. Som köpare av amerikanska aktier så är det välkommet med den kraftiga nedrekylen som var/är då man får lite bättre ingångskurser samt att dollarn fallit en del mot kronan dessutom på sistone.

Kandidat #1 - Netflix



Netflix behöver nog ingen närmare presentation annat än att de är ledande inom legal streaming via Internet.

Kursen går som tåget men har givetvis backat tillsammans med de amerikanska indexen.

Finns nog goda tillväxtmöjligheter för Netflix då de sneglar på att etablera sig i Indien bland annat.

Kandidat #2 - Microsoft

Microsoft behöver nog inte heller så mycket presentation, i var mans arbetsdator/server med kassakor som MS Office och MS SQL Server.

Sidledes trend med stora kursrörelser detta år men främst är det nog utdelningen på drygt 3% som lockar och det har varit en lång svit med höjningar de sista tio åren som snittar på 14% - en modern "dividend aristocrat"?

Vem väljer vad?

Dottern: Alla i klassen har Netflix och Disney channel så då jag redan har Disney vill jag ha Netflix också.

Sonen: Tycker det var smart av Microsoft att köpa upp Mojang (bolaget bakom Minecraft) så jag tror det blir bra.

Hur har det gått hittills?

Avstämningsdag	2015-08-25		OMXSPI	489.57
Månad	Aktie	Då	Nu	Utveckling	OMXSPI	Utv.
November, 2014	Starbreeze	6.9	12.6	82.61%	459.09	6.64%
November, 2014	HM	292.5	334.1	14.22%	459.09	6.64%
December, 2014	Clas Ohlson	124.5	148.75	19.48%	466.4	4.97%
January, 2015	KnowIT	52	52.5	0.96%	474.54	3.17%
February, 2015	Betsson	101.67	139.2	36.91%	507.83	-3.60%
February, 2015	MQ	35.6	34.7	-2.53%	507.83	-3.60%
March, 2015	HM	362.5	334.1	-7.83%	548.64	-10.77%
April, 2015	Kappahl	37.7	25.3	-32.89%	546	-10.34%
April, 2015	Investor	339	302.7	-10.71%	546	-10.34%
May, 2015	CellaVision	52	43.3	-16.73%	537.6	-8.93%
May, 2015	Ratos	57.5	50.6	-12.00%	537.6	-8.93%
May, 2015	Atlas	232	187.5	-19.18%	537.6	-8.93%
June, 2015	Castellum	123.3	119.2	-3.33%	540.75	-9.46%
June, 2015	Industrivärden	169.9	151.5	-10.83%	540.75	-9.46%
July, 2015	Walt Disney	958.33	797	-16.83%	524.47	-6.65%
July, 2015	Activision	211.86	217.33	2.58%	524.47	-6.65%
August, 2015	NorthWest	51.03	50.4	-1.23%	519.17	-5.70%
August, 2015	Saltängen	107.5	104	-3.26%	519.17	-5.70%
				1.08%	vs.	-4.87%

Svagt på plus*) och nästan 6 procentenheter bättre än index får väl räknas som godkänt. Nu när andelen nordamerikanska innehav ökar så kanske man ska jämföra sig med ett världsindex och då framstår nog prestationen som än bättre.

*) exklusive utdelningar, USD/SEK 8,37 samt CAD/SEK 6,28

Läs mer