SAS Pref - ett kassaalternativ?

Så har äntligen (!?) dagen kommit då SAS påkallat inlösen av preferensaktier. Som jag misstänkte så har de inte råd att lösa in alla på en gång utan 7 stycken per 10-tal du äger (avrundat nedåt) är föremål för obligatorisk inlösen. Du hittar bolagets pressmeddelande här.

En liten skvätt preffar blir alltså kvar om du inte säljer alla dina över börsen senast den 7:e februari. Inlösenkursen är fastställd till 526,53 SEK. Om vi tänker oss att preffen kommer att handlas runt nivån för inlösenkursen så kommer kvarvarande preffar att ha en direktavkastning på ca 9,5 %.

Givet att bolaget inte hamnar i finansiellt blåsväder i närtid så lär de återstående preffarna lösas in så fort som möjligt men sannolikt senast om ett år då utdelningen annars höjs automatiskt.

Då bolaget till skillnad från en del andra preffar, tycks betala upplupen utdelning så torde den effektiva årsräntan bli runt 9,5 % oavsett när nästa inlösen påkallas (se detta pressmeddelande).

Detta ger att preffen skulle kunna ses som ett mindre kasst "kassaalternativ" kan jag tycka.

Kan du tänka dig att parkera eventuell kassa i SAS preferensaktie?

Disclaimer

Finansiella instrument kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

SAS Pref - det löser sig?

Preferensaktier med sannolik inlösen tillhör bland mina favoriter av olika "typer" av aktier då de enligt mig erbjuder begränsad nedsida och en ofta fin uppsida i form av höga utdelningar. Helt riskfria är de förstås inte då bolagsrisken ofta är relativt hög men vanligtvis är den hanterbar då inlösen kanske bara ligger några år bort.

En av de mer kända aktierna av denna typ är SAS Preferensaktie som jag skrivit om förut.

SAS har goda incitament för att lösa in preffarna från februari nästa år då det är som "billigast". Men i veckan framkom det att flygflottan skulle förnyas och antal plan i egen ägo ska utökas till hälften mot dagens tredjedel. Så kommer de att ha råd att lösa in?

foto: https://pixabay.com

Om jag får gissa tror jag inte de kommer att lösa in alla preferensaktier på en gång utan göra likt Tobin och lösa in upp till hälften vid första tillfället. Sen kan det mycket väl gå ett år innan en ytterligare inlösen sker då utdelningen trappas upp enligt villkoren.

Skulle ekonomin vara fortsatt ansträngd kanske en del preffar till och med blir kvar till 2023 då utdelningen höjs rejält men då lär nog bolagsrisken vara skyhög samtidigt kan man tänka om de inte klarat av att lösa in på så lång tid.

Nåväl, aktien handlas runt 545 i skrivande stund och det ger följande avkastningstabell vid en inlösen:

Initial kurs	500
Kurs	545
Utdelningstillfälle	Utdelning	Inlösenkurs	Avkastning inlösen	i %
2017-08-05	12.5	600	67.5	12.4%
2017-11-05	12.5	600	80	14.7%
2018-02-05	12.5	525	17.5	3.2%
2018-05-05	12.5	525	30	5.5%
2018-08-05	12.5	525	42.5	7.8%
2018-11-05	12.5	525	55	10.1%
2019-02-05	13.75	525	68.75	12.6%
2019-05-05	13.75	525	82.5	15.1%
2019-08-05	13.75	525	96.25	17.7%
2019-11-05	13.75	525	110	20.2%
2020-02-05	13.75	525	123.75	22.7%
2021-05-05	13.75	525	137.5	25.2%
2021-08-05	13.75	525	151.25	27.8%
2021-11-05	13.75	525	165	30.3%
2022-02-05	13.75	525	178.75	32.8%
2022-05-05	13.75	525	192.5	35.3%
2022-08-05	13.75	525	206.25	37.8%
2022-11-05	13.75	525	220	40.4%
2023-02-05	18.75	525	238.75	43.8%

Som synes ger inlösen kommande februari medioker avkastning men till låg risk då risken för bolagshändelse fram tills dess borde vara relativt låg (även om man aldrig vet med SAS).

Skulle det finnas kvar preffar efter första inlösentillfället så ser det helt ok ut sen avkastningsmässigt tycker jag.

Vilken kursrisk finns då?

Jag gissar att inlösenkursen på 525 borde fungera som något sorts golv givet att ingen svart svan dyker upp i sammanhanget. Räknar man på den kursen blir det lite roligare siffror:

Initial kurs	500
Kurs	525
Utdelningstillfälle	Utdelning	Inlösenkurs	Avkastning inlösen	i %
2017-08-05	12.5	600	87.5	16.7%
2017-11-05	12.5	600	100	19.0%
2018-02-05	12.5	525	37.5	7.1%
2018-05-05	12.5	525	50	9.5%
2018-08-05	12.5	525	62.5	11.9%
2018-11-05	12.5	525	75	14.3%
2019-02-05	13.75	525	88.75	16.9%
2019-05-05	13.75	525	102.5	19.5%
2019-08-05	13.75	525	116.25	22.1%
2019-11-05	13.75	525	130	24.8%
2020-02-05	13.75	525	143.75	27.4%
2021-05-05	13.75	525	157.5	30.0%
2021-08-05	13.75	525	171.25	32.6%
2021-11-05	13.75	525	185	35.2%
2022-02-05	13.75	525	198.75	37.9%
2022-05-05	13.75	525	212.5	40.5%
2022-08-05	13.75	525	226.25	43.1%
2022-11-05	13.75	525	240	45.7%
2023-02-05	18.75	525	258.75	49.3%

Härifrån känns risk/reward bättre vilket talar för att kursen kanske kommer att få stöd häromkring 525 tänker jag.

Personligen har jag rimlig andel SAS sen innan (ca 2 %) men om det skulle bli partiell inlösen så kommer jag nog att öka för få samma andel som innan, givet att kursen håller sig på rimliga nivåer (runt 525).

Hur tänker du kring SAS Pref?

Finansiella instrument kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en egen uppfattning.

Läs mer

Månadens aktie: Tema High Yield

Jag kör en del bloggserier och den mest populära sett till antal sidvisningar är barnsparandet

månadens aktie

Temat denna månad blir High Yield (aktier med hög direktavkastning) då jag tror att det kan bli en stökig period andra halvåret och då kan värdepapper med lägre volatilitet och hög direktavkastning vara skönt att ha i portföljen

Kandidat#1 - Atea
Jag förstår inte hur denna IT-leverantör kan handlas till nästan 9% direktavkastning men det är väl bara tacka och ta emot antar jag?

bildkälla: Avanza

Helt OK treårstrend och dagens kursnivå avskräcker inte tycker jag.

Kandidat#2 - Oscar Properties Preferens B
Denna pref med den sällsynta egenskapen om (teoretisk) möjlighet till inlösen på innehavarens begäran handlas till 7% direktavkastning med låg volatilitet (än så länge).

bildkälla: Avanza

När låg volatilitet har ett namn?

Kandidat#3 - SAS Preferens
Har kommit ner på mer rimliga kursnivåer nu och erbjuder fortfarande enligt mig god risk/reward i form av drygt 9,5% direktavkastning.

bildkälla: Avanza

Efter en tveksam inledning strax efter IPO så har denna pref gått från klarhet till klarhet och samtidigt gett fina utdelningar. Bra köpläge nu?

Vad väljer barnen?

Dottern (Ebba, 12 år): Nu när strejken är över tror jag det kommer att gå bra för SAS så jag tar SAS Pref.

Sonen (16 år): Jag kör på SAS, bra utdelning!

Hur har det gått?

	Dotterns val					Sonens val					"Index"
Mån.	Aktie	Då	Nu	Utd	Utv.	Aktie	Då	Nu	Utd	Utv.	AVA Z	Utv.
11-14	HM	292.50	236.60	19.50	-12.44%	Starbreeze	6.90	18.80	0.00	172.46%	167.31	-4.15%
12-14	Clas Ohlson	124.50	135.75	5.25	13.25%	Clas Ohlson	124.50	135.75	5.25	13.25%	174.57	-8.14%
1-15	KnowIT	52.00	58.00	6.50	24.04%	KnowIT	52.00	58.00	6.50	24.04%	170.2	-5.78%
2-15	MQ	35.60	31.20	1.75	-7.44%	Betsson	101.67	93.80	11.94	4.00%	189.9	-15.56%
3-15	HM	362.50	236.60	19.50	-29.35%	HM	362.50	236.60	19.50	-29.35%	201.83	-20.55%
4-15	Kappahl	37.70	29.40	0.75	-20.03%	Investor	339.00	261.80	19.00	-17.17%	202.71	-20.89%
5-15	CellaVision	52.00	54.25	2.50	9.13%	CellaVision	52.00	54.25	2.50	9.13%	205.84	-22.09%
5-15	Ratos	57.50	39.17	3.25	-26.23%	Ratos	57.50	39.17	3.25	-26.23%	205.84	-22.09%
5-15	Atlas	232.00	184.80	12.25	-15.06%	Atlas	232.00	184.80	12.25	-15.06%	205.84	-22.09%
6-15	Industrivärden	169.90	128.40	5.00	-21.48%	Castellum	123.30	130.90	4.90	10.14%	204.06	-21.42%
7-15	Walt Disney	958.33	808.19	11.74	-14.44%	Activision	211.86	309.56	7.82	49.80%	198.95	-19.40%
8-15	NorthWest	51.03	64.26	4.12	33.99%	Saltängen	107.50	102.50	4.90	-0.09%	195.67	-18.05%
9-15	Netflix	938.54	730.69	0.00	-22.15%	Microsoft	364.58	414.71	6.02	15.40%	180.48	-11.15%
10-15	SHB	120.00	96.90	6.00	-14.25%	SHB	120.00	96.90	6.00	-14.25%	175.56	-8.66%
11-15	Unilever	388.71	379.09	8.56	-0.27%	Mondelez	400.29	354.34	2.83	-10.77%	186.51	-14.02%
12-15	Semafo	20.95	43.05	0.00	105.49%	Statoil	138.02	135.38	1.86	-0.56%	184.44	-13.06%
1-16	Clas Ohlson	149.00	135.75	0.00	-8.89%	Starbreeze	13.50	18.80	0.00	39.26%	175.13	-8.43%
2-16	Investor A	279.00	262.00	10.00	-2.51%	Öresund	108.50	107.25	4.50	3.00%	170.41	-5.90%
3-16	Schibstedt	226.74	237.60	1.75	5.56%	MTG	234.00	215.60	11.50	-2.95%	164.59	-2.57%
4-16	Atlas	184.73	184.80	3.25	1.80%	Atlas	184.73	184.80	3.25	1.80%	171.76	-6.64%
5-15	Starbucks	474.00	459.75	1.66	-2.66%	Nike	484.25	444.34	3.06	-7.61%	177.71	-9.76%
6-15	Cloetta	27.67	26.40	0.00	-4.59%	KEG	114.22	118.49	0.00	3.74%	172.13	-6.84%
27/6					-0.39%					10.09%	160.36	-13.06%
CADSEK		6.55			12.67%					23.15%
USDSEK		8.56
NOKSEK		1.00

Ja, vad säger man? Jag blir mer och mer övertygad om att man bör välja sina indexfonder med omsorg då Avanza Zero/OMXS30 inte övertygar (just nu iaf) i alla lägen precis.

Go kids!

Läs mer