Parkeringsplatser på börsen?

Om man någon gång kört bil i Stockholms innerstad så vet man att det kan vara svårt att hitta en (prisvärd) parkeringsplats. Men hur är det med parkeringsplatser på börsen, finns det sådana?

bildkälla: z2036

När tillväxtaktier känns dyra vilket de kanske gör nu generellt tycker jag så kan så kallade "parkeringsaktier" vara ett alternativ till att bygga kassa i väntan på bättre köplägen.

Det som utmärker en parkeringsaktie är låg volatilitet och stabil utdelning enligt mig. Mina favoriter i genren är preffar med incitament för inlösen i närtid och jag har en kvartett som jag har ständig koll på:

Ratos Preferensaktie
Jag hade förväntat mig ett beslut om inlösen i samband med årsstämman men så tycks det inte bli. Kvartalsutdelningen höjs nu till 30 kronor istället för 25 vilket borde ge incitament för inlösen inom några år åtminstone om inte förr, då direktavkastningen landar på 6,5% beräknat på inlösenkursen på 1837. Sannolikt kommer bolaget köpa tillbaka preferensaktier över börsen om kursen närmar sig inlösennivån tror jag vilket borde medföra låg volatilitet och ett "golv".

bildkälla: Avanza

Då preffen är inne i en ny fas i och med att datum för tidigaste inlösen passerat så kan man inte dra några stora växlar på historiskt beteende fram till nu. Ett givet golv borde vara inlösenkursen som sagt och man vill nog inte betala mer än inlösen + 30 så ett teoretiskt tak borde finnas på 1867. Skulle en inlösen påkallas från bolaget så ska man erhålla inlösenpris + upplupen utdelning vad jag förstår, så då blir det ganska lätt att räkna ut vilka nivåer som köpvärda tänker jag.

Jag har en andel Ratos Preferensaktier i min pensionsportfölj Global Dividend Xtreme på GAV 1840 och det får väl mer ses som en ränte- än aktieplacering. Sammantaget blygsam avkastning till låg risk enligt mig då Ratos har pengar i kassan och i värsta fall får sälja något innehav om den skulle tryta.

Oscar Properties Preferensaktie serie B
Denna preff kan under vissa omständigheter lösas in för 500 vilket än så länge har funkat fint som golv. Detta ger anständig direktavkastning på 7% och sannolikt låg volatilitet. Bolagsrisken är högre här än i fallet Ratos tycker jag, skulle Stockholms bostadsmarknad frysa till is så lär Oscar P och andra liknande projektbolag få det tufft gissar jag.

bildkälla: Avanza

Bortser man från spiken på 528 ovan så handlas aktien i ett ganska snävt intervall vilket är precis det man vill ha i parkeringssammanhang.

Jag har en andel Oscar P Preferensaktier B i Global Dividend Xtreme och i Bil2020 och även det här får väl ses mer som en ränte- än aktieplacering. Risken är högre än i fallet Ratos men i närtid ser jag ingen fara på taket.

SAS Preferensaktie
Om vi skruvar upp risken en del så kan man köpa SAS preferensaktie för ca 9% direktavkastning. Volatiliteten är mestadels låg men det känns inte som bolaget köper tillbaka över börsen än så det kan skaka till på nedsidan då framtiden för SAS inte är glasklar på något sätt.

bildkälla: Avanza

Relativt stabilt handelsintervall senaste året men det skulle kunna rassla till på nedsidan som sagt och tycker att priser under inlösenkursen på 525 skulle kunna vara köpvärda men risken är betydligt högre här tycker jag jämfört med de andra.

Jag har SAS i nästan alla familjens portföljer med GAV<525 och den har gett ett fint kassaflöde än så länge.

Tobin Properties Preferensaktie
För 10% direktavkastning så får du bostadsbyggaren Tobins preferensaktie och här har det skett en inlösen av hälften av alla preferensaktier redan under 2016.

bildkälla: Avanza

Härligt snävt handelsintervall må jag säga och denna preff har bäst risk/reward av alla tycker jag. Inlösenkursen är på 110 men det finns inget som hindrar att bolaget löser in preffarna med kort varsel. Till skillnad från Ratos så betalas ingen upplupen utdelning vad jag förstår vilket gör att man bör vara försiktig när man köper över inlösennivån såvida inte utdelningen är nära. Skulle bolaget lösa in strax innan utdelningen och snuva aktieägarna på densamma så lär bolagets renommé ta stryk såväl som stamaktien gissar jag. Som synes räknar marknaden med utdelning i juni då den handlas runt inlösen + utdelning men kanske är det bolaget själv som köper tillbaka över börsen?

Jag har Tobin i många portföljer till GAV runt 110 och jag passade på att dubbla innan det blev inlösen så att jag fick samma andel efteråt. Över 110 känns sådär att betala men skulle kursen dippa nära en utdelning så kan det vara läge att öka.

---

Sammanfattningsvis så bör man nog inte parkera för länge i dessa värdepapper då stamaktier lär ge bättre totalavkastning på sikt. Som ett alternativ till ränta/kassa skulle det funka som tänker jag om man följer med noga vad som händer för respektive bolag och på räntemarknaden.

Hur parkerar du i portföljen?

Läs mer

Tobin Properties Preferensaktie: Inlösen utlyst

Slopar lunchen idag för ett inlägg om en relativt ovanlig händelse i preferensaktiesammanhang nämligen en inlösen!

Tobin Properties avser att lösa in hälften av sina preferensaktier med avstämningsdag den 12:e juli.

bildkälla: z2036/Excel

Om jag tolkar pressmeddelandet rätt så kommer hälften av ens innehav i Tobin-preffen att lösas in (avrundat nedåt) och man får likviden runt den 15:e juli.

Jag frågade bolaget via mail om man får upplupen utdelning (perioden 2016-06-09 till 2016-07-12) utöver inlösenbeloppet men fick till svar att man inte får någon.

En frågan att fundera över är när nästa inlösen kan tänkas ske?

Då bolaget delvis finansierat inlösen av preffarna med en obligation så kanske de ligger lågt ett tag då nuvarande och kommande projekt behöver finansiering och kreditmarknaden mättad för stunden. I teorin borde det vara mest lönsamt att lösa in strax innan en utdelning om man nu inte betalar upplupen utdelning i samband med inlösen men det vore inte så aktieägarvänligt och sänder nog fel signaler till framtida såväl som befintliga investerare.

Efter juni 2019 så höjs utdelningen med nästan 26% så sannolikt lär inlösen ske tidigare än så givet att räntan inte stiger kraftigt fram tills dess.

Tycker man att Tobin Properties preferensaktie är fortsatt intressant så kan det vara läge att dubbla sitt innehav innan inlösen så att man får behålla samma andel i portföljen som innan. I sådana här lägen är det smidigt med belåning i depån utifall man har svårt att skjuta in kontanter tillfälligt.

För att det ska vara värt att ha kvar Tobin i portföljen så bör man ha en tro på att ingen ytterligare inlösen kommer att ske före nästa utdelning i december. Får man utdelningen så blir avkastningen drygt 5% vilket känns anständigt givet risken tycker jag.

Hur tänker ni kring Tobin-preffen?

Läs mer

Preffnytt #1

Lite nyheter från den svenska preferensaktiemarknaden:

Tobin Properties som ingår i min High Yield-samling "Pengarna på banken" ser nu ut att lösa in sina preferensaktier efter kommande utdelning (tidigast möjliga datum är sista juni) vilket kanske inte var så oväntat.

I mitt tidigare inlägg så hade jag med olika scenario kring inlösen och det ser nu alltså ut som ett av dessa slår in. Olle Jacobsson uppmärksammade även påpassligt (se kommentarer) att sannolikheten för tidig inlösen ökat då bolaget gjorde en stor nyemission nyligen.

Om det nu blir inlösen så betyder det att att allt under kurs 115,75 (inlösen 110 + utdelning 5,75) inklusive courtage ger en "garanterad" vinst. I skrivande stund handlas den till 112 vilket skulle ge 3,35 % i avkastning.

Om jag vore Tobin så skulle jag vänta till strax innan decemberutdelningen innan inlösen för att få maximal ränta på inlösenbeloppet men det kanske inte ses som speciellt aktieägarvänligt. Skulle så ske så blir effektiva årsavkastningen ganska moderat vilket gör att det kanske inte är värt besväret att köpa på andra nivåer än 110 och under.

För familjens del så har vi ett GAV på strax under 110 så vår totalavkastning blir ca 10,5% om inlösen sker vilket få anses som helt ok då vi började köpa i augusti förra året.

Blir till att hitta något annan bra High Yield om inlösen sker vilket nog inte blir så lätt då Tobin hade väldigt bra risk/reward enligt mig. En mindre viktig sak men ändå trevlig aspekt var att de delade ut i juni respektive december vilket annars är utdelningsfattiga månader.

Vad ska man ersätta Tobin preferensaktie med om den blir inlöst?

*Brasklapp*******************************************

*Familjen Thelenius ligger lång i Tobin             *

*****************************************************

---

Jag kan inte nog betona vikten av att man måste läsa på villkoren ordentligt då dessa kan skilja sig mycket åt mellan olika preferensaktier.

Akelius preferensaktie som är relativt populär verkar ha indirekta kopplingar till bolagets obligationsvillkor enligt Peter Benson i senaste Sparpodden. Som jag förstår det finns det ett villkor på frysta utdelningar för preferensaktien om bolagets belåningsgrad överstiger 65% (ligger på 48% för närvarande).

Risken att detta inträffar i närtid tror jag är väldigt låg men då preffen är "evig" (låg sannolikhet för inlösen) så känns risken på sikt inte försumbar. Detta är möjligen redan inprisat i kursen men tror inte så många känner till just denna risk.

Påverkar detta er syn på Akelius preferensaktie?

Läs mer

Ratos ratad?

Bokslutet från Ratos i veckan var väl egentligen helt ok men jag hade nog räknat med en liten höjning av utdelningen så för mig blev det en liten besvikelse.

Även om direktavkastningen är fortsatt god på ca 7% så har jag sålt av innehavet i utdelnings- och pensionsportföljen.

Anledningen är att jag bedömer att möjligheten till bibehållen eller höjd utdelning de kommande åren är ganska begränsad trots bolagets stora kassa.

De underliggande bolagen tror jag får svårt att generera det kassaflöde som krävs samt man sitter nog inte på tillräckligt många guldägg att sälja samtidigt som det knappast är rea på intressant bolag att köpa.

Ratos-aktien kan säkert stärkas något fram till utdelningen men jag valde att kliva av redan nu så har jag i alla fall ett bolag mindre att bevaka och jag tog in en till REIT i utdelningsportföljen istället för att bibehålla andelen High Yield och total direktavkastning.

Ett annat kanske intressant instrument är i så fall Ratos preferensaktie som jag skrivit om förut.

Bolaget har återköpt preferensaktier över börsen under hösten och jag håller för sannolikt att detta kan fortsätta och det till slut kommer att bli inlösen efter årsstämman 2017, det vill säga om cirka 14 månader från nu.

Detta innebär att vi på nuvarande kurs får 3,4% avkastning närmast "riskfritt".

Kurs	Utdelning	Inlösenkurs	Nettoavk.	Årsavk.
1 874 kr	100 kr	1 837.5 kr	3.39%	2.90%

källa: z2036

Röda punkterna är teoretiskt max och de blå förväntad kursutveckling.

Preferensaktien handlas strax under mitt tänkta intervall från min tidigare analys vilket tyder på lågt intresse relativt andra placeringar antar jag? Det kan bero på den allmänna nedgången för preferensaktier som varit i snart ett års tid.

Om inlösen inte skulle ske höjs utdelningen till 120 kr/år tills vidare vilket innebär 6,4% direktavkastning vilket måste anses vara en anständig nivå sett till risken även om det finns andra preffar som har bättre direktavkastning.

För en som vill ha en obligationsliknande placering med kort löptid så framstår detta som ett bra alternativ, gissar att det är svårt att köpa en företagsobligation eller räntebevis till samma risk/reward.

Var det rätt att rata Ratos? Köper ni preffen?

Läs mer

Veckan som gått: 2015-51

Att förutse hur börsen ska utvecklas är väldigt svårt tycker jag och veckan som gått har visat tydligt hur fort det kan gå åt ena och andra hållet.

Jag är försiktigt positiv fortfarande till börsen och tycker mig har valt många aktier som kommer att höja eller behålla utdelningsnivåer 2016 i alla fall.

---

Småbolagsportföljen fortsätter att gå bra, synd att den är så liten bara :-)

---

Veckans händelse måste nog vara när jag och sonen såg nya Star Wars-filmen i onsdags (vilket fick mig att öka i Disney), kan varmt rekommendera den.

---

Vissa preferensaktier har haft de tungt denna vecka, jag är glad över att jag ändrade strategi för några månader sen men tycker förstås det är tråkigt för de som har en stor andel preffar i portföljen, utdelningar till till trots.

---

Veckans portföljhändelser

Många köp blev det under veckan då en större premie till löneväxlingen damp ner samt beroende på en något ändrad strategi för sparande på lång sikt.

• Köp
• Pensionsportföljen
• Apple
• ABB
• Atlas
• Boston Pizza
• Castellum
• Firefly
• Handelsbanken
• HiQ
• HM
• MMM
• Nike
• Ratos
• Saltängen
• Starbucks
• Statoil
• Tele2
• Bil2020
• Pegroco Invest
• Sålt
• Pensionsportföljen
• NCC
• Verizon
• Omega Healthcare
• Attendo
• Utdelningar
• MMM
• Microsoft
• NorthWest
• Realty Income
• Tobin pref
• Global X Superdividend
• Rapporter
• MQ (bra tillväxt, kändes bra efter snabbkik)

---

AT&T, Realty Income och Pfizer höjde utdelningarna i veckan, trevligt för oss aktieägare, mer julklappar att vänta nästa vecka?

Läs mer

Olika preferens för preferensaktier?

I en del sammanhang så buntas preferensaktier ihop som en homogen grupp och slutsatser kring egenskaper tillskrivs gruppen vilket enligt mig kan bli väldigt missvisande i enskilda fall.

Varje preferensaktie har sina egenskaper och villkor och måste bedömas individuellt precis som aktier och andra liknande komplexa värdeinstrument.

Vi tar och jämför två populära preferensaktier och ser om de skiljer sig åt.

Akelius vs. SAS

De flesta anser nog att Akelius är bland de bättre utav alla de svensknoterade preferensaktierna men hur ser det ut hittills i år om man tittar på värdeutvecklingen?

Tittar man på grafen för i år så är det utklassning till fördel för SAS sett till kursutveckling och tar man hänsyn till utdelningar så växer avståndet än mer då SAS haft direktavkastning på 10-12% under perioden.

Orättvis jämförelse säger ni då SAS har betydligt högre bolagsrisk (inställda utdelningar) än Akelius?

Tror vi behöver gräva djupare här.

Vilka egenskaper hos en preferensaktie ska man då titta på?

Här kommer min personliga lista och den går säkert att komplettera, skriv gärna en kommentar om du tycker något saknas.

Direktavkastning
Man köper preferensaktier för höga utdelningar och direktavkastningen är väl det första man tittar på. Den bör vara högre än för stamaktier tycker jag. Vissa preferensaktier har i villkoren att utdelningen höjs successivt efter en tid vilket är en stor fördel i min bok.

Akelius delar ut 20 kr årligen tills vidare utan höjningar. Med nuvarande kurs direktavkastar Akelius 6,7%.

SAS delar ut 50 kr årligen och efter 2019 ökas den med 5 kr/år till och med 75 totalt. SAS direktavkastar 9,84% då kursen ligger på 508 för närvarande.

Inlösen
Vilka villkor finns för inlösen? Kursnivåer och datum gäller det att ha koll på. Vissa preferensaktier är "eviga", dvs det är väldigt låg sannolikhet för inlösen vilket jag inte gillar.

Akelius har inlösen på 375, 345 respektive 330 (efter 10 år från emissionstillfället).

SAS har inlösen på 600 och den sjunker till 525 efter 2019.

Korrelation med riskfria räntan
En siffra jag har hört är att riskfyllda placeringar som preferensaktier ska avkasta minst ca 6% över riskfria räntan. Detta innebär i teorin att kursen påverkas mer vid förändringar av riskfria räntan om direktavkastningen är i den lägre skalan allt annat lika.

Exempel 1 - Preferensaktie med 6% riskpremie

Riskfria räntan	Riskpremie	Direktavkastning	Kurs
0.50%	6.00%	6.50%	100.00
1.00%	6.00%	7.00%	92.86	-7.14%
1.50%	6.00%	7.50%	86.67	-13.33%
2.00%	6.00%	8.00%	81.25	-18.75%
2.50%	6.00%	8.50%	76.47	-23.53%

Exempel 2 - Preferensaktie med 10% riskpremie

Riskfria räntan	Riskpremie	Direktavkastning	Kurs
0.50%	10.00%	10.50%	100.00
1.00%	10.00%	11.00%	95.45	-4.55%
1.50%	10.00%	11.50%	91.30	-8.70%
2.00%	10.00%	12.00%	87.50	-12.50%
2.50%	10.00%	12.50%	84.00	-16.00%

Enligt beräkningar ovan så tar kursen mer stryk vid räntehöjningar om riskpremien är lägre och sett till totalavkastning så blir det än sämre jämfört mot en preferensaktie med hög riskpremie och direktavkastning.

Akelius är nära exempel 1 och SAS exempel 2.

Korrelation med börsen
Sjunker börsen generellt så närmar sig stamaktier med bra direktavkastning vissa preferensaktiers motsvarighet vilket sannolikt också pressar kurserna på de sistnämnda. Ju mindre skillnad i procentenheter mellan stamaktier och preferensaktier medför större kursrörelser enligt liknande beräkningsmodell som i exemplet ovan.

På nivån runt 6-7% direktavkastning hittar vi Ratos, Nordea, Telia, Fortum och Tele2 bland andra som jämförelse.

Tittar vi på kursgrafen ovan så tycks Akelius korrelera till viss del med börsutvecklingen men SAS lever sitt eget liv, sannolikt stärkt av minskad risk för konkurs.

Konkursrisk
Ett värsta scenario för en preferensaktie är inställda utdelningar och slutligen konkurs då hela investeringen sannolikt går förlorad. Att beräkna konkursrisk på kort sikt är betydligt enklare än på längre sikt då det blir svårare att bedöma framtida kassaflöden beroende på omvärldsfaktorer och dylikt.

Ska erkänna att jag inte har full koll på Akelius kassaflöde och soliditet men min känsla är att de är ganska aggressiva med förvärv men jag gissar att det ska till en totalkollaps på den internationella fastighetsmarknaden för att utdelningarna ska hotas.

Här är anledningen till att SAS handlas med högre riskpremie. Flygindustrin är under press och konkurrensen stenhård. SAS har inte gått med vinst i närtid men det ser lite ljusare ut på den fronten för i år. I närtid tror jag risken för konkurs är begränsad men på sikt så kan nog vad som helst hända.

Slutsats?
Om Akelius kreditvärdighet är kassaskåpssäker så skulle det kunna vara bra risk/reward på nuvarande kursnivåer men jag avstår då jag håller för sannolikt att kursen kommer att ta stryk vid framtida räntehöjningar och/eller börsfall. En nackdel med Akelius är att de emitterar nya preferensaktier ibland utan förvarning och marknaden tycks vara "mättad" för närvarande. Att sannolikheten för inlösen är låg känns inte heller attraktivt för min del.

SAS känns fortsatt attraktiv på kort sikt och borde klara börsfall och räntehöjningar något bättre än Akelius allt annat lika. Det finns betydligt större incitament för inlösen från SAS sida vilket borde fungera som stöd i någon mening. En fördel med den höga direktavkastningen är att den totala risken minskar lite mer för varje utdelning då man säkrar avkastning i en snabbare takt jämfört med Akelius.

Vilken väljer ni?

*Brasklapp*******************************************

*Familjen Thelenius ligger lång i SAS Preferensaktie*

*****************************************************

Läs mer

Sparkonto på steroider?

I dessa lågräntetider så är det svårt att hitta placeringar som har låg risk men ändå anständig avkastning.

Jag tror mig ha hittat några aktier med hög avkastning och där risken är relativt begränsad på kort sikt och många utav dessa har jag skrivit om i min bloggserie Pengarna på banken?

Min portfölj Bil 2020 (målsparande 100 000 - 120 000 till nästa bilköp om ca 4 år) innehåller några av dessa samt andra aktier med frekventa utdelningar.

Portföljen är långt ifrån riskfri men direktavkastar bra och volatiliteten är lägre än börsen generellt.

Då en del av aktierna är från nordamerika så finns det en valutarisk förstås men min tro är att kronan får svårt att hävda sig mot dessa dollars i närtid.

Portföljen består av 7 aktier men jag är på jakt efter fler liknande så att den enskilda bolagsrisken minskar, tips mottages tacksamt :-)

• Boston Pizza Royalty Income Fund (CAN)
• NorthWest Healthcare Properties REIT (CAN)
• Saltängen Property Invest (SWE)
• Delarka Holding (SWE)
• SAS Preferensaktie (SWE)
• Realty Income Corp (USA)
• Tobin Properties Preferensaktie (SWE)

Denna portfölj redovisar jag härmed i exakta siffror så man får en uppfattning om den absoluta risken mätt i kronor utöver procent.

YoC ligger på nästan 8,5% och utdelningarna varierar mellan 100-300 per månad som återinvesteras tillsammans med 1000 kr i månadssparande (motsvarar värdeminskningen på bilen ungefär).

Att värdet motsvarar inbetalningarna beror på att när jag startade portföljen köpte jag preferensaktier med direktavkastning 5-7% som sedan snabbt tappade i värde och jag stoppade ut mig då jag tyckte mig kommit på andra tankar. Sedan dess har värdeutvecklingen gått åt rätt håll.

Däremot om man summerar totala värdeutvecklingen för portföljen fram tills nu så hade ett sparkonto presterat lika bra/dåligt men jag tror nuvarande allokering har stor sannolikhet att överträffa sparränta fram till år 2020 eller vad tror ni?

Läs mer

Tobin Properties - pengarna på banken?

Trodde ni jag hade gett upp preferensaktier?

Nej då, det är de med måttlig utdelning och "evig" löptid jag avstår från numera.

Jag håller mig gärna till segmentet runt 10% direktavkastning då kursvolatiliteten oftast är lägre samt att incitamentet för inlösen är högre då det borde vara en relativt hög kostnad för bolaget på sikt vid fortsatt lågt ränteläge.

Så låt mig presentera en ny kandidat till serien Pengarna på banken?:

Tobin är ett fastighetsbolag likt ALM och Oscar Properties och riktar sig mot köpstarka målgrupper i "High End"-segmentet av bostadsrätter.

Innan vidare läsning så vill jag påpeka att detta är långt ifrån en riskfri placering då bolagets kassa inte ser ut att vara fylld till bredden i de rapporter jag läst på deras hemsida. Så ett eller två misslyckade projekt skulle nog vara utmanande för kassaflödet.

Men om man tittar på risk/reward så tycker jag ändå att 10,5% direktavkastning och incitament för inlösen i "närtid" talar för att ha en liten andel av preferensaktien i portföljen.

Jag har läst igenom bolagsbeskrivning och årsrapport för att hitta villkoren för preferensaktierna och här är utvalda ledtrådar:

Minskning av aktiekapitalet, dock inte under minimikapitalet, kan från och med den 30 juni 2016 ske genom inlösen av ett visst antal eller samtliga preferensaktier av serie A efter beslut av styrelsen.

Lösenbeloppet för varje inlöst preferensaktie av serie A ska vara ett belopp enligt följande:
(I) Fram till den första halvårsvisa avstämningsdagen för utdelning efter årsstämman 2020 till en kurs per preferensaktie om 110 SEK.
(II) Från och med den första halvårsvisa avstämningsdagen för utdelning efter årsstämman 2020 och för tiden därefter till en kurs per preferensaktie om 130 SEK.

Från och med det första utbetalningstillfället efter årsstämman 2019 till och med det sista utbetalningstillfället före årsstämman 2020 uppgå till 7,75 kronor för varje preferensaktie av serie A per sexmånadersperiod, dock högst 15,50 kronor per år. Justering ska ske i samband med första utbetalningstillfället efter årsstämman 2019.

Från och med det första utbetalningstillfället efter årsstämman 2020 och för tiden därefter uppgå till 9,75 kronor för varje preferensaktie av serie A per sexmånadersperiod, dock högst 19,50 kronor per år. Justering ska ske i samband med första utbetalningstillfället efter årsstämman 2020.

Innestående belopp ska räknas upp med en faktor motsvarande en årlig räntesats om 20 procent, varvid uppräkning ska ske med början från den halvårsvisa tidpunkt då utbetalning av del av utdelningen skett (eller borde ha skett, i det fall det ej skett någon utdelning alls).

Källa: http://www.tobinproperties.se/media/Tobin_Bolagsbeskrivning_20141201.pdf

Från uppgifterna ovan kan man göra en tabell och graf på avkastning över tiden.

Tidpunkt	Ack. avkastning	Inlösen	Utdelning
2015-12	5.75	N/A	5.75
2016-06	11.5	N/A	5.75
2016-12	17.25	110	5.75
2017-06	23	110	5.75
2017-12	28.75	110	5.75
2018-06	34.5	110	5.75
2018-12	40.25	110	5.75
2019-06	48	110	7.75
2019-12	55.75	110	7.75
2020-06	85.5	130	9.75
2020-12	95.25	130	9.75
2021-06	105	130	9.75
2021-12	114.75	130	9.75

Jag har markerat sannolika inlösentillfällen ovan och redan efter 30:e juni 2016 får man vara beredd på att det kan ske.

Om klimatet för nyemittering av preffar är gynnsamt kan man tänka sig att det blir en "Oscar" dvs att man löser in de befintliga preferensaktierna för 110 (inlösenkurs) och emitterar nya med något sämre villkor. Om det skulle ske så har man i alla fall fått över 10% avkastning på 7 månaders placering vilket inte är illa

O andra sidan så är kassan inte överväldigande om man läser i senaste delårsrapporten:

Likvida medel uppgick vid periodens slut till 30 734 (95 565) KSEK.

Årligen kostar det 23 miljoner att dela ut till preferensaktieägarna så marginalerna är inte stora. Förvisso så tror jag deras projekt säljer bra och det lär fylla på kassan löpande om än ojämnt framöver gissar jag.

Så andra tänkbara scenarios är inlösen efter stämman 2019 då utdelningen höjs till 15.5 eller 2020 då inlösen ökar till 130 och hela 19.5 delas ut årligen.

Slutsats?
Att köpa Tobin preferensaktie på runt inlösenkursen på 110 ger i alla fall minst 10,5% avkastning och mer på sikt givet att utdelningarna betalas ut som de ska.

Vad tror ni? Har jag missat någon uppenbar risk?

*Brasklapp*******************************************

*Familjen Thelenius ligger lång i Tobin             *

*****************************************************

Läs mer

Bokrecension: Den enkla vägen att lyckas med aktier

Som jag berättade i föregående inlägg har jag fått ett recensionsexemplar av Marcus Hernhags bok "Den enkla vägen att lyckas med aktier" (Sterners förlag).

Så med anledning av det och det faktum att jag nu läst boken så vore väl en recension på sin plats?

Som jag nämnde i mitt inlägg om utdelande ETF:er så har Marcus varit en av de som påverkat mig till att bli en utdelningsorienterad investerare. Han har en utmärkt sajt där det finns mycket matnyttigt att läsa samt varje fredag kör han en chat där man kan ställa alla möjliga frågor om aktier.

Att han nu ger ut en bok om aktietips känns ganska logiskt och en chans till att nå en lite bredare publik kanske?

I ett av mina utvecklingsteam som jag jobbar i till vardags så har vi ett moment varannan vecka då vi reflekterar över Vad har varit bra och Vad kan bli bättre så jag tänkte dela upp mina åsikter om boken på samma sätt.

Vad är bra?
Boken genomsyras av fördelarna med långsiktighet, värdeinvestering och utdelningar vilket tilltalar mig och förmodligen är det strategier som passar bäst för de flesta.

Vidare får man bra smakprover från giganterna Buffet, Lynch och Grahams investeringsfilosofi.

Fördelarna med direktägande i aktier jämfört med dyra fonder lyfts också fram vilket glädjer mig då jag håller med i detta.

Avsnitten om bra råd är "måste-läsning" även för oss mer erfarna aktieintresserade.

Ordlistan och citaten är avsnitt som man kommer att återvända till vid behov då det är sällsynt att hitta motsvarande översatt till svenska på nätet. Smaka på uttryck som "Att klä bruden", SOTP eller OPM exempelvis.

Vad kan bli bättre?
"Relativt säkra" preferensaktier omnämns några gånger som alternativ till räntebärande papper vilket enligt min mening sen en tid tillbaka inte stämmer med verkligheten och inget jag skulle rekommendera.

Avsaknaden av grafer tycker jag är lite synd när det pratas om ränta på ränta exempelvis.

Jag tycker resonemanget om att hålla courtage på promillenivå är lite märkligt då man nu kan handla från 1 kr och är man långsiktig så spelar 0,25% väldigt liten roll (prova i min kalkylator) på sikt.

Något om fördelar/nackdelar med månadssparande/regelbundna köp hittar jag inte heller i boken vilket hade förtjänat ett avsnitt tycker jag.

Köpläge?
Det tycker jag definitivt, boken är en perfekt julklapp till svågern, svärmor eller varför inte tonåringen?

Jag sätter köp och behåll med riktkurs 245 kronor :-)

Läs mer

Preferensaktier - dags att tänka om?

Mitt "förhållande" till preferensaktier började för drygt ett och ett halvt år sedan i och med att jag fick tilldelning av Amastens nyemission av "preffar".

8% direktavkastning och kvartalsvis utdelning lät förföriskt i mina ögon och det låter fortfarande bra. Just Amastens preferensaktier har klarat sig relativt väl då bolaget visat sig ha en stabil intjäningsförmåga.

Under det senaste året har marknaden översköljts av diverse aktier i denna kategori och jag tycker mig kunna dra vissa slutsatser nu vilket har ändrat min syn något på tillgångsslaget.

De "säkra" preffarna (5-7%) är ganska volatila (runt 30-35%) och står lägre nu än för ett år sen trots att den riskfria räntan har sänkts rejält och inflationen är nära 0.

Varför då?

• Överutbud av antal aktier, marknaden för preferensaktier är mättad?
• Runt 5-7% direktavkastning hittar man stamaktier som känns mer attraktiva på både kort och lång sikt?

Man kan konstatera att de som yieldar uppåt 9-10% uppvisar mindre volatilitet och därmed är en egen kategori som tycks klara börsfall något bättre paradoxalt nog.

Bolagsrisken är förstås högre här men det tycks inte synas i volatiliteten.

Om vi tar och jämför SAS- och Klövern Pref (den senare anses som en av de "säkrare") med Telia samt index så framträder en intressant utveckling:

Om man enbart studerar grafen ovan så tycks inte Klövern Pref ha så många fördelar. Utdelningarna är förvisso inte inräknade här men då Telia och Klövern har ungefär samma direktavkastning så ligger nog Telia något bättre till i alla fall.

Denna "insikt" har fått mig att sälja av de flesta aktier i min "preff"-samling på sistone, speciellt de som inriktade mot fastighetsmarknaden och satsat på stamaktier och preferensaktier som avkastar högre och har lägre volatilitet.

Jag kan mycket väl ha fel i min analys och slutsats och vi får se vad som händer framöver med allas våra preferensaktier, rimligen borde det ske en uppvärdering fundamentalt om låga räntor består, och vi såg vissa tendenser till uppvärdering som i fredags då FED justerade sin räntebana duvaktigt.

Det som ofta händer när uppvärdering sker är att det då tillkommer nya preferensaktier på marknaden vilket missgynnar de befintliga tycks det som.

Vad ser ni för fördelar med exempelvis Klövern-, Balder- och Hemfosa preferensaktier jämfört med exempelvis Telia?

Läs mer

SAS Preferensaktie - pengarna på banken?

Nästa värdepapper ut i min serie "pengarna på banken" är nog lite kontroversiell...

SAS Preferensaktie

Någonting har hänt...mer än en "expert" är positivt inställd till SAS preferensaktie som annars allmänt klassas som en "bad boy" i tillgångsslaget.

Gladiators Max Mitteregger: EFN

Peter Benson (ca 27 minuter in): Sparpodden

Deras argument är sannolik inlösen, att SAS har bättre förutsättningar nu (lägre oljepris och bättre avtal) än vid emissionstillfället (introkurs 500) och att den närtida konkursrisken är låg i praktiken.

OK, jag kan köpa argumenten till stora delar men det känns om 10,5% direktavkastning till låg risk inte går ihop, eller?

Hur ser det ut rent tekniskt?

Kursen har uppvisat påfallande låg volatilitet i år och ligger på 25% vilket är lite bättre än exempelvis Balder, Ratos och Sagax som anses tillhöra de säkraste bland preferensaktierna.

Vidare handlas den under inlösenkurs som är 600 fram till februari 2019 som därefter sjunker till 525.

Utdelningen är fram till samma datum som ovan är 50 / år och därefter ökar den med 5 / år till 2023 då årsutdelningen blir 75 tills vidare.

Skulle utdelning utebli så räknas innestående belopp upp med 20% ränta vilket är högre än för andra preferensaktier.

Så sammanfattningsvis:

• Hög direktavkastning (ca 10,5% på dagens kurs)
• Sannolik inlösen 2019 eller tidigare
• Rimlig risk för utebliven utdelning

Ett köp nu på kursen 480 skulle se ut så här avkastningsmässigt:

Vid inlösen efter februari 2019 som förefaller det mest sannolika scenariot, så har man fått 220 kr i avkastning vilket ger 220/480 = 46% eller 13% omräknat till årlig avkastning.

En annan aspekt att hålla reda på är att efter utdelningen augusti 2017 så lönar det sig för SAS att vänta in tillfället för inlösen efter februari 2019 istället om kursen står i 525 eller mer (perioden mellan pilarna i bilden ovan).

Sannolikheten för tidigare inlösen eller återköp över börsen borde vara hög om räntan fortsätter vara låg och SAS kassa växer gissar jag.

Detta är långt ifrån kassaskåpssäkert då det finns många risker med flygbolag och även om det går åt rätt håll för SAS så känns det som de har en del kvar att bevisa. Tror man på bolaget på lång sikt så är det nog större uppsida i stamaktien, speciellt efter inlösen.

Vad tycker ni? Rimlig risk/reward? Hur stor andel vågar man ha?

*Brasklapp*******************************************

*Familjen Thelenius ligger lång i SAS Preferensaktie*

*****************************************************

Läs mer

Kvartalsrapport Q2 2015

Hur har det gått för familjen portföljer till och med Q2, vågar man räkna efter?

"Min" portfölj (Löneväxling Tjänstepension Nordnet)

Enbart sett till kvartalet har den backat ca 4,5% men klarat sig bättre än index som det ser ut. I och med de nya prisplanerna har portföljen blivit mer global vilket gör att man nog borde byta jämförelseindex?

Som det ut nu är det ca 85% stamaktier och 15% preferensaktier i allokering och stamaktierna är fördelade så här:

och globalt sett ser det ut så här:

Jag har delat att upp Unilever i en del Nederländerna och en del Storbritannien då bolaget utgår från bägge länderna. Amerikansk andel på drygt 22% vilket jag tror blir bra då mitt huvudscenario är en starkare dollar i år åtminstone.

Totalt för året ligger jag plus 9,3% vilket känns bra.

och många utdelningar att se fram emot fortsättningsvis

Totalt sett nöjd med Q2 samt YTD :-)

Hur ser det ut för frugan och barnen (Kapitalförsäkringar Avanza)?

Här varierar det en del från +5% YTD för fruns pensionsportfölj till 13,5% för dotterns vilken är bäst i familjen (tack vare tilldelning i IPO för Tobii). 

Om vi ska prata misslyckade portföljer så går bil2020 inte som en klocka, att köpa preffar på ATH var ingen bra idé i det korta perspektivet med tror den repar sig över tiden tack vare utdelningarna.

Hur ser det ut för er andra?

Läs mer