SIR Royalty Income Fund - matnyttiga utdelningar?

Börsåret 2017 har börjat fint sett till värdeutveckling såväl som till antal utdelningar, är redan upp i 10 st olika om man ser till alla depåer inom familjen - but who's counting? :-)

Jag har en förkärlek får konsumentsektorn i allmänhet och mat och dryck i synnerhet. Kanske är det för att det är enkelt att relatera till "produkten" och att man förstår vad verksamheten går ut på någorlunda? Att driva restaurang exempelvis är förmodligen inte så lätt men med god mat och service tror jag man kommer ganska långt om konceptet är rätt.

Är man sugen på att plocka in ytterligare en kanadensisk månadsutdelare inom "sektorn" så fick jag ett tips via Twitter från Valient om att kika på:

SIR Royalty Income Fund (SRV.UN)

bildkälla: http://www.sircorp.com/files/pages/gift_card_banner-625.jpg

SRV är likt Boston Pizza (BPF) och KEG en utdelande royaltyfond från Kanada inom restaurangbranschen.

"When it comes to the hospitality industry, we deviate from the norm – and that’s a good thing.  Service Inspired Restaurants is a privately held Canadian corporation that owns and operates a diverse portfolio of 60 highly successful restaurants in Canada and one in the United States

We are an entrepreneurial company that believes a brave, bold and results-driven culture inspires and creates new opportunities for everyone." källa: http://www.sircorp.com/about-sir-corp-profile.php

Bolaget har varit på börsen sen 2004 och betalat månadsvisa utdelningar sen dess. För närvarande får man 0,095 CAD per månad som betalas ut omkring månadsskiftena.

bildkälla: Avanza

Utöver fina utdelningar (har höjt 5 gånger sen start) så har kursen levererat bra relativt index de senaste åren även om "kusinerna" KEG och BPF presterat än bättre.

Dessa kanadensiska royalty-fonder har ofta en avancerad bolagskonstruktion med komplexa kopplingar till moderbolag och andra enheter så undertecknad kan inte påstå att jag förstår hur det funkar i detalj fullt ut vilket förstås är en risk i sig. Vad jag förstår är moderbolaget SIR privatägt men de lämnar ändå ut publika kvartalsrapporter så att de som investerar i fonden kan bedöma helheten lite bättre antar jag.

Som jag förstår det så får fonden intäkter från royalties från franchisetagare samt ränteintäkter från lån till densamma. Med andra ord så finns det en kreditrisk här antar jag och det är nog förklaringen att denna och liknande fonders kurs tog stryk för ett år sedan när det såg mörkt ut för Kanada beroende på oljepriset.

Man finansierar nya restauranger med att ge ut fler andelar samt strävar efter att dela ut 100% av vinstnettot över tiden (99,5% i snitt sen starten). Med andra ord behövs det en liten tillväxt över tid för att konceptet ska funka antar jag och det ser ut så det finns en sådan, om än liten. Dock så verkar 2016 varit ett klent år men det kanske är lite i spåren efter Kanadas tuffa Q1:a allmänt sett.

Då värdepappret handlas till nästan 8% direktavkastning anar man en något högre risk jämfört med Boston Pizza och KEG men för den som vill diversifiera sin "mat-korg" i Kanada kanske en liten andel kan vara intressant?

Jag har en liten bevakningsposition i en utav mina tjänstepensionsdepåer och funderar även på att plocka in den i min High Yield-portfölj Bil2020 som ett komplement till BPF och KEG.

Är detta något som platsar på "menyn" tycker ni?

Finansiella instrument kan både öka och minska i värde. Det finns en risk att du inte får tillbaka de pengar du investerar. Innan du investerar i en aktie bör du själv läsa på fakta och bilda dig en uppfattning.

Läs mer

That's Entertainment?

Då min bilportfölj "Bil2020" har stor exponering mot fastighetssektorn så söker jag efter High Yield främst i andra sektorer även om det där inte alltid är så lätt att hitta bra kandidater.

Per definition är High Yield normalt inte synonymt med "Investement Grade", dvs bolag med bra kreditbetyg. Detta faktum som innebär högre bolagsrisk ger att extrem diversifiering sannolikt är nödvändigt för att minska effekter av negativa kredithändelser.



Då jag på Twitter häromdagen blev tillfrågad om vad jag tyckte om Kanadensiska bolaget Corus Entertainment (CJR.B) så kände jag att tiden är mogen att avslöja att aktien är en av två "anonyma" innehav i min bilportfölj.

"Corus is a leading media and content company that creates and delivers high quality brands and content for audiences around the world. Founded in 1999 by JR Shaw, the company was built from media assets originally owned by Shaw Communications. Since its inception, Corus' asset base has continued to grow through strategic acquisitions and a strong operating discipline. On April 1, 2016 the company acquired Shaw Media's powerful portfolio of television brands." källa: http://www.corusent.com/about/company-overview/

Corus sysslar alltså med TV, radio samt med att producera innehåll till dessa kanaler. De har även ett segment mot mjukvara inriktat mot barn.

Jag har svårt att motstå kombinationen av Kanada, månadsutdelning samt anständig direktavkastning och alla dessa tre egenskaper passar in på Corus.

• Kanada -> Check!
• Månadsutdelning -> Check!
• Direktavkastning -> 9,4% -> Check!

Utöver dessa fina punkter kan man addera:

• P/E 10
• Hyfsat stabilt kassaflöde som täcker utdelningarna med viss marginal (enligt 4-traders)

Negativt/risker?

• Framtidsutsikter?
• Är TV och radio framtiden, nja?
• Hög skuldsättning efter förvärvet av Shaw Media?
• Negativ kurstrend?

Framtidsaspekten är nog viktigast här, kanske inte en kandidat för byrålådan? Men roligare än Schibstedt kanske?

"Pessimisten tänker High Yield-fälla, optimisten Turn around-case"

bildkälla: Avanza

Denna 3-årstrend skulle knappast få trendkungen Kavastu att gå igång men kanske är nedsidan inte så stor härifrån? Pessimisten tänker High Yield-fälla, optimisten Turn around-case.

Så vad tror ni om Corus? En liten andel i en mindre High Yield-portfölj tycker jag känns ok men platsar den även i en huvudportfölj?

Läs mer

Do the REIT thing? - H&R

H&R Real Estate Investment Trust (HR.UN) är noterad på Kanadensiska Toronto-börsen sedan 2008.

"H&R REIT is Canada’s largest diversified real estate investment trust with total assets of approximately $13.8 billion as at September 30, 2015. H&R REIT is a fully internalized real estate investment trust and has ownership interests in a North American portfolio of high quality office, retail, industrial and residential properties comprising over 46 million square feet." källa: www.hr-reit.com/

REIT	Ticker	Land	DA	Utd.frekvens
H&R REIT	HR.UN	CA	6.6%	Månad

Direktavkastningen kan tyckas vara blygsam jämfört med andra kanadensiska REIT men sannolikt beror det på dessa utvalda parametrar:

• Skuldsättning ca 46%
• Utdelningsandel (FFO) på ca 70%
• Väl diversifierat fastighetsbestånd över olika sektorer

källa: http://www.hr-reit.com/cmsAssets/docs/Annual%20Report/Q4%202015%20Combined%20Full%20Report.pdf

Utdelningarna har varit på samma nivå de senaste tre åren men innan dess har man höjt i omgångar så med en så låg utdelningsandel borde det inte vara omöjligt med höjningar i framtiden tänker jag.

källa: Avanza

5-årsgrafen skvallrar om relativt låg korrelation med index samt att den handlas på relativt låga nivåer historiskt sett.

De har gjort en film om man vill man kika lite på deras olika fastigheter som ser ganska imponerande ut:

Då jag tror det kan vara en fördel att sprida ut sin REIT-exponering på flera olika bolag så kan H&R vara ett lite stabilare alternativ att balansera mot andra med högre skuldsättning och utdelningsandel. I min portfölj bil2020 bytte jag ut en andel Northwest mot denna för att få en ökad diversifiering.

Kan H&R vara något att ha i REIT-portföljen?

*Brasklapp*******************************************

*Familjen Thelenius ligger lång i HR.UN             *

*****************************************************

Läs mer

Min favorit bland utdelningsaktier just nu

Fick frågan från Avanza:

Vilken utdelningsaktie är din favorit och varför?

Som ni kanske vet så har jag ett antal utdelningsaktier i min globala utdelningsportfölj så det är inte lätt att välja bland alla dessa.

Efter lite funderande har jag nog en favorit just nu i alla fall (kanske ingen överraskning för trogna läsare/följare):

källa: http://www.bpincomefund.com

källa: Avanza

Smaka på dessa ingredienser:

• 7,5% direktavkastning
• 5,5% årlig utdelningstillväxt de senaste 5 åren
• Månadsutdelning

Boston Pizza Royalties Income Fund är noterad sedan 2002 på Torontobörsen i Kanada och baserar sina intäkter främst på försäljningsroyalties från franchisetagare av sportbarkedjan Boston Pizza som har runt 350 restauranger totalt i landet.

Ok, detta låter ju gott men finns det något onyttigt här?

• Hög utdelningsandel på ca 95% (de har låga kostnader och måste dela ut >90%)
• Valutarisk CAD/SEK
• Vissa områden i Kanada går knackigt i spåren av oljekrisen
• Den framtida tillväxten är knappast oändlig då marknaden är ganska mogen och konkurrensen stor inom genren
• Det dras 15% källskatt på utdelningarna (får man normalt tillbaka automatiskt i en KF)

källa: Avanza

Tittar man på 5-årsgrafen ovan kan man konstatera att aktiekursen har presterat bättre än index (Kanada) men har haft det motigt under 2015 fram tills nu.

källa: z2036

Lägger man till utdelningarna ovan så har aktien gett en bra totalavkastning över hela perioden.

Årsrapporten var relativt bra och man höjde utdelningen med över 6% så om situationen för oljan stabiliseras så borde nedsidan vara begränsad kan man tycka då bolaget guidar för ett bra 2016.

Vill man ha en aktie med hög direktavkastning och som ofta höjer utdelningen så får man leta länge som oftast då den är en sällsynt kombination. BPF.UN uppfyller dessa egenskaper och förtjänar en plats i en utdelningsportfölj enligt mig.

Ta en lagom stor slice om du tror att detta smakar gott :-)

*Brasklapp*******************************************

*Familjen Thelenius ligger lång i BNF.UN            *

*****************************************************

Läs mer

Do the REIT thing? - Dream Global

Tilltalas man av att ha aktier av typen REIT i portföljen och gärna med olika inriktning så kan bolaget Dream Global vara ett intressant alternativ.

Källa: http://www.dream.ca/global

REIT	Ticker	Land	DA	Utd.frekvens
Dream Global REIT	DRG.UN	CA	10%	Månad

"Dream Global REIT’s core strategy is to invest in income-producing properties outside of Canada that provide stable, sustainable and growing cash flows." 

 Källa: http://www.dream.ca/global

Bolaget är hemmavarande i Kanada men investerar i kontorsbyggnader globalt även om nuvarande bestånd är koncentrerat till främst Tyskland och en liten del som återfinns i Österrike.

Källa: http://www.dream.ca/global/wp-content/uploads/sites/5/2015/11/Dream_Global-November-2015-Presentation-final.pdf

Utvalda risker utöver de vanliga med aktier av typen REIT (ränteläge, konjuktur, makro etc):

• Stort beroende till hyresgästen Deutsche Post (24% av hyresintäkterna som jag förstår det)
• Valutarisk CAD/EUR?
• Payout-ratio nära 100%?

Positiva egenskaper:

• Värderas lägre än konkurrenter och NAV
• OK skuldsättning på 51%
• Vakansgraden förbättras sakta i positiv trend
• Hyresnivåerna ökar lite över tiden

Källor: http://www.dream.ca/global/wp-content/uploads/sites/5/2015/11/Dream_Global-November-2015-Presentation-final.pdf
http://seekingalpha.com/article/3765336-dream-global-investing-now-mostly-german-office-real-estate-10-percent-yield

Källa: http://www.avanza.se

Likt många andra kanadensiska aktier har det varit svag kursutveckling senaste året.

Sammantaget så känns 10% direktavkastning som bra betalt givet riskerna men en liten position är nog att föredra som diversifierande komplement till andra REIT i portföljen, speciellt om man har flertalet i Nordamerika.

*Brasklapp*******************************************

*Familjen Thelenius ligger lång i DRG.UN            *

*****************************************************

Läs mer

Do the REIT thing? - Dream Office

Min korta introduktion till fastighetsaktier av typen REIT blev populär så jag tänkte fortsätta med en serie inlägg om olika bolag inom genren.

Jag fick bra kommentarer på introduktionsinlägget avseende vilka risker som finns med denna typ av aktier och så som många andra aktietyper så måste risker bedömas individuellt då det kan skilja sig åt. Jag har för avsikt att försöka få med de mest relevanta riskerna för varje bolag jag skriver om.

Kanada är ett spännande land att hitta intressanta aktier i och deras utbud av REIT är inget undantag.

En stor aktör är bolaget Dream som har tre stycken olika REIT och först ut är inget för den som är riskavert:

Källa: http://www.dream.ca/office

REIT	Ticker	Land	DA	Utd.frekvens
Dream Office REIT	D.UN	CA	ca 15%	Månad

Dream Office REIT är noterat på Toronto-börsen i Kanada under tickern D.UN.

"Dream Office REIT’s core strategy is to invest in high quality office properties in key markets across Canada, providing a solid platform for stable and growing cash flow." 
Källa: http://www.dream.ca/office

Bolaget är inriktat på kontorsfastigheter över olika delar av Kanada och får väl anses vara någorlunda diversifierad inom denna nisch.

Källa: http://www.dream.ca/office

Utmaningarna i närtid för bolaget är väl främst att Kanada drabbats ekonomiskt av oljekrisen allmänt och vissa regioner särskilt hårt.

Ett negativ scenario vore om hyresgäster går i konkurs och vakanserna ökar vilket lär resultera i sänkt utdelning samt nedskrivningar i fastighetsvärden. Skulle dessutom bolaget få svårt att refinansiera sig så blir det svettigt.

Payout-ratio ligger en bra bit över 90% (som sig bör för en REIT) och den förväntas stiga mot 100% under 2016 vilket skulle kunna medföra sänk utdelning.

Några faktorer som talar för att risk / reward är relativt god är:
källor: http://www.dream.ca/office/wp-content/uploads/sites/4/2015/11/Q3rpt.pdf, http://www.dream.ca/office/wp-content/uploads/sites/4/2015/12/December-2015-D.UN-Investor-Presentation.pdf

• NAV är $33 för hela beståndet och $24 om man räknar bort Alberta-området (som är problemfyllt)
• Bolaget säljer vissa tillgångar och använder pengarna till återköp av aktier.
• Skuldsättningen är knappt 50% och de är klassade som Investment Grade.
• De 20 största hyresgästerna har kreditbetyg AA- i snitt.

Källa: http://www.avanza.se

Roligare kursgraf har man väl sett i sina dagar i och för sig...

Uppenbarligen så gillar inte marknaden aktien trots den höga utdelningen och andra parametrar.

Jag tänker att om räntan förblir fortsatt låg och oljepriset stabiliseras och klättrar sakta uppåt så borde bolaget kunna klara sig relativt väl ändå.

Även efter en sänkning av utdelningen (vilket borde vara inprisat) så borde man landa på en ganska bra direktavkastning (för ett år sedan var den 8% och för tre år sedan 6%).

Sammanfattningsvis tror jag inte man ska gå in med några stora summor här utan lagom "size" som en riskfylld "krydda" är nog bäst.

Är detta något ni skulle våga ha i portföljen?

*Brasklapp*******************************************

*Familjen Thelenius ligger lång i D.UN              *

*****************************************************

Läs mer

Boston Pizza - en liten smakbit

I en av familjens portföljer som är avsedd för bilsparande så huserar värdepapper med hög direktavkastning, således mestadels preferensaktier och REIT-aktier.

Detta är långt ifrån ett säkert sparande men sprider man köpen över tiden samt på olika bolag så finns möjligheten till förhållandevis god avkastning i dessa lågräntetider till rimlig risk och kostnad tror jag.

En aktie jag ramlade över idag var Boston Pizza Royalties Income Fund, ett bolag som äger Royaltyrättigheter m.m. i Kanada för franchise-kedjan Boston Pizza.

källa: http://www.bpincomefund.com/

Som jag förstått så har de mycket låga administrationskostnader och förhållandevis stabila intäkter från 350 restauranger runt om i Kanada. De delar ut nästan hela vinsten (93%) månadsvis.

De har funnits sen 2002 och har hyfsad historik avseende stabilitet kring utdelningarna.

källa: http://www.bpincomefund.com/

Tappet 2010 var något skattetekniskt vad jag förstår och egentligen är det samma nivå som året innan netto räknat.

De blev nedgraderade till 20 CAD av en analysfirma idag varav kursen pressades ner till under 18 (årslägsta). När jag sedan sökte på tickern (BPF.UN) på twitter såg jag att två insynspersoner hade köpt efter nedgraderingen så ett litet köp gjordes på 17,95 CAD - ett smakprov kan man säga :-)

Direktavkastning blir då drygt 7,2% vilket känns som bra betalt då risken tycks vara relativt låg.

Har jag missat något?

Läs mer